2023年7月20日，中國北京，一名男子在購物中心查看手機。
有越來越多跡象表明，隨著經濟疲軟，通貨緊縮的壓力正在打擊中國企業，許多企業不得不降價求售。若消費者繼續推遲消費，可能進一步侵蝕北京的刺激計劃。
據彭博社報導（連結），中國溫州市的義大利阿西納集團（Italy Elsina Group Co）的負責人聶興權（Nie Xingquan，音譯）表示，當中共終於結束了三年的嚴格防疫時，他原本以為他的手工皮鞋銷量將會回升。沒想到，需求非常低迷，他不得不將售價調降3%。
聶興權說，他的客戶主要是國內零售商和消費者，自2月份以來，公司的業績一直在下滑。
他表示，許多人仍未從疫情大流行的傷害中恢復過來，許多零售商並沒有下新訂單，而是試圖賣掉他們積累的庫存。
「每個人都在苦撐，盡最大努力壓縮利潤，這樣他們才能繼續生存。」聶興權對彭博社說。
經濟學家原本預測，北京解除「清零」後，物價將快速上漲。然而，中國卻經歷了一段罕見的物價下跌，這與美國和其它主要經濟體重新開放後的通脹飆升形成了鮮明對比。
自2022年10月以來，中國的工業生產者出廠價格一直在同比收縮，這主要是由於煤炭和原油等大宗商品價格下跌。
預計周三公布的數據可能顯示7月份居民消費價格下降，若果真如此，這將是自2020年底以來，消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）首次同步下跌。
彭博社指出，若以GDP平減指數（衡量整體經濟價格的指標）來計算，中國已陷入通貨緊縮。國際貨幣基金組織將通貨緊縮定義為「總體價格指標的持續下降」，例如消費者物價指數或GDP平減指數。
周二（8月8日），中國股市領跌亞洲股市，MSCI中國指數一度下滑1.9%。
彭博行業研究（BI）股票策略師馬文‧陳（Marvin Chen）表示，通貨緊縮是影響中國企業盈利的一個重大風險。他說，生產者價格下降已打擊了工業和上遊行業的利潤；現在消費者價格下降，將擠壓下遊行業。
與2020年底和2021年初的暫時下降不同，這次消費者價格的下降更令人擔憂。當年的下降，豬肉價格下跌是主要原因；現在則是由於包括歐美在內的一些中國最大市場的消費者縮減開支，出口大幅下滑。中國房地產業的長期低迷也導致房租、家具和家電價格下降。
如果各種商品的價格長期持續下降，消費者可能會推遲購買，從而進一步抑制經濟活動，迫使企業繼續降價。
這又會回過頭削減收入和利潤，促使企業減少投資和聘僱，使中國陷入日本幾十年來所遭遇的那種經濟停滯。
目前，中國消費品行業的價格下降最為突出。
嘉耀紡織（Jiayao Textile Co）的經理陳玉兵（Chen Yubing，音譯）說：「競爭變得更加激烈，許多工廠為了銷售而降價，這導致了惡性循環。」
他表示，儘管成本不斷上漲，他的工廠今年仍將價格降低了5%。
薇薇安‧馮（Vivian Feng）在上海經營團購，即購買各種打折商品，再販售給當地社區的鄰居們。她說，由於庫存高企和需求疲軟，她的供應商今年也大幅降價。
「一些知名服裝品牌在2021年為團購通路提供的產品價格約為原價的40%，而現在它們的售價僅為原價的10%甚至更低。」馮小姐說。
通貨緊縮已成為中國的政治敏感話題。
中共當局一直在淡化對通貨緊縮的擔憂，中國人民銀行、國家統計局和其它機構的官員一再表示，物價長期下跌是沒有依據的說法。
公開談論通貨緊縮，也是許多中國分析師的禁區。
一家中國券商的經濟學家向彭博社透露，監管機構指示他不要討論通貨緊縮。他說，監管機構要求他宣傳中國經濟正在穩步改善的說法；另一位駐中國的經濟學家說，監管機構和他們公司的公關部門都要求他們不要公開討論通貨緊縮問題。
瑞穗銀行（Mizuho Bank）首席外匯策略師張建泰（Ken Cheung）表示：「中國數據的持續疲軟將繼續抑制消費，因為考慮到失業和減薪的潛在風險，家庭在購買大件商品時將保持謹慎。」
「通貨緊縮的不確定性，可能會促使中國人民銀行實施額外的貨幣寬鬆措施。」張建泰說。
