香港股票流動性堪憂，4萬億美元市場如今死氣沉沉。
上市公司總市值約合4萬億美元的香港股市正遭遇流動性問題。
在過去三年裡，這個金融中心的股票成交額已大幅下降，反映出投資者對於在香港交易所交易股票的興趣持續減弱。交易活動減少也成為導致股價波動幅度加大的原因之一，對於股票在一些交易日幾無成交的部分在港上市公司來說，這已成為一個癥結。這一問題也加大了港交所吸引全球公司赴港上市的難度。
香港交易所的營運商8月份表示，推動成交額下降的因素包括「利率持續高企、全球經濟脆弱以及市場氣氛疲弱」。
市場參與者說，存在更為深層次的原因。他們表示，受地緣政治和其他方面原因影響，許多西方和國際投資者已將資金撤出中國股票，並削減了對中國的投資頭寸。相較於資金流動受到嚴密控制的中國內地股票交易所而言，資金可以自由流動的香港股市因此遭受的衝擊大得多。
港交所上市公司現在的總市值比2021年中期創出的峰值低逾三分之一，總市值蒸發逾2萬億美元。在港交所上市公司股票的總市值中，中國公司占比超過四分之三。目前，香港約三分之一的股票成交額是由來自中國內地的交易員和機構通過一個互聯互通機制貢獻的，這一比例遠高於幾年前。
總部位於猶他州的Ethos Investment Management的創始人James Fletcher稱：「來自外國的流動性少了很多。」該公司專注於新興市場小盤股。
Fletcher表示，他在香港從事交易和投資已有18年。他說，他注意到在過去幾個月里，在香港交易所出售股票變得更加困難，賣出的比買入的多得多。
他補充說，一些公司股票的買賣報價之差變得更大了。Fletcher還稱，他在6月份參加了一個中國投資會議，發現與過去幾年相比，美國投資者參加類似活動的人數少得多。他還說：「人們不願對中國大舉押注。」
香港正努力吸引全球公司在其交易所上市。圖片來源：TYRONE SIU/REUTERS
基準恒生指數在夏季跌回熊市，周三收於2023年以來的新低。該指數今年已累計下跌13%，並有可能連續第四年走低。
香港政府官員最近成立了促進股票市場流動性專責小組，工作內容包括檢視市場參與者有關香港股票交易稅相對較高的抱怨。中國內地有關部門最近已下調了證券交易印花稅。
香港交易所的一名發言人表示：「我們正在探索各種方法，進一步增強市場流動性，強化香港作為國際金融中心的競爭力。」
在香港政府2021年上調股票交易印花稅之後，對於在香港交易所交易的股票，買賣雙方目前均須繳納相當於每宗交易金額0.13%的印花稅，這相當於每交易價值1萬美元的股票要繳納13美元左右。
投資者和分析師表示，這種額外的成本已經成為阻礙香港股票交易的一個因素，而在美國則不存在這種成本。今年第二季度，香港交易所股票產品的日均成交額約合116億美元，較2021年同期下降三分之一左右。
即便香港下調印花稅，可能也不足以重振股票交易活動。精品投行華興資本控股有限公司(China Renaissance Holdings Limited,1911.HK,簡稱：華興資本)股票部門的主管Andy Maynard表示：「你通常能夠想到的改善香港流動性的措施只會掩蓋更大的問題，那就是中國經濟現狀對香港股市的影響。」
香港基準的恒生指數預計今年全年將下跌。圖片來源： TYRONE SIU/REUTERS
中國對網際網路技術公司的監管整頓令國際投資者望而卻步。鑑於中國房地產行業滑坡以及中美緊張局勢加劇，國際投資者對中國經濟增長前景仍持悲觀看法。
加皇財富管理(RBC Wealth Management)高級投資策略師Jasmine Duan表示，傾向於在股價下跌後買入的所謂「逢低買入者」目前離場觀望。她還說：「他們希望看到證實中國經濟持續復甦的更多信號。」
基金經理們表示，港股市值最高的公司股票交易難度較低，比如網際網路巨頭阿里巴巴集團控股有限公司(Alibaba Group Holding,9988.HK, BABA,簡稱：阿里巴巴)和騰訊控股有限公司(Tencent Holdings,0700.HK,簡稱：騰訊)。「市值低於10億美元的公司股票交易難度最高，」總部位於聖迭戈的Brandes Investment Partners的投資總監Louis Lau說。
富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)亞洲交易主管George Molina說，讓更多散戶投資者參與交易可能是一個解決之道。Molina還說，增加香港市場上的短線交易員可以幫助投資者更快地買進和賣出，尤其是對中小型股票而言。
遊說組織亞洲證券業與金融市場協會(Asia Securities Industry& Financial Market Association)證券部主管趙蔭人(Lyndon Chao)表示，金融業也在推動中國大陸投資者有更多機會進入香港股市。趙蔭人還說，該協會的一些成員提議降低港股通門檻；大陸投資者現在參與該機制必須滿足的條件是，證券及資金帳戶內的資產合計不低於人民幣50萬元（約合6.9萬美元）。
趙蔭人說，這將為內地投資者打開投資的閘門。
香港財政司司長陳茂波(Paul Chan)近日指責「西方的政治
成見」干擾到投資者對香港和中國內地股市的信心。
「要改善股市表現，關鍵在於投資者對後市預期向好，這關乎到入市的資金量和流向，」陳茂波在上個月的一篇隨筆中寫道。「這些都不是單純靠下調股票交易印花稅就可以達致的效果。」
