對中國資產的懷疑正蔓延至股票以外的領域，投資者預計，在美聯儲的鴿派轉向將提振新興市場之際，人民幣和中國政府債券依然不會走出泥潭。隨著最新數據證實世界第二大經濟體仍處於低迷狀態，看空中國的情緒進一步加劇。
彭博社22日報導，儘管經濟低迷增加中國央行降息的動力，但投資者表示，與全球主要央行相比，中國央行降息的空間較小。全球主要央行的借貸成本目前處於多年高位。
瑞穗銀行(Mizuho Bank Ltd.)駐香港的首席亞洲貨幣策略師Ken Cheung表示：「鑑於對中國今年經濟增長的悲觀預期，我們預計人民幣近期仍將面臨壓力。由於中國央行將保持寬鬆傾向，債券將繼續得到支撐。然而，新的人民幣貶值壓力和中國各銀行淨息差收窄，將限制降息的空間。」
隨著中國失寵，交易員認為有多種理由看好新興市場國家。高收益市場將有更多空間從美聯儲預期的降息中獲益，而韓國和印度可能被納入主要全球債券指數，應會進一步提振其資產。
人民幣相對疲軟
過去一周發生的事件令投資者失望。儘管要求出台更多刺激措施的呼聲越來越高，但中國央行仍維持一年期政策利率不變。
儘管新年以來對中國資產的拋售主要集中在股市，但持續的外資外流將加大人民幣的下行壓力。離岸人民幣在2023年下跌近3%後，今年迄今已下跌逾1%。
Gama Asset Management SA.全球宏觀投資組合經理Rajeev De Mello表示：「人民幣兌其貿易夥伴的一籃子貨幣可能走弱，對外國投資者來說，這將抵消大部分債券的表現。」
摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)亞洲固定收益部門首席投資官Julio Callegari說，該機構預計今年上半年人民幣兌貿易夥伴貨幣籃子呈走軟傾向，並正在尋找相對價值的機會。
彭博社的調查顯示，到今年12月底，美元兌離岸人民幣匯率將下跌3%，至1美元兌6.99元人民幣，而美元兌亞洲新興市場(不包括中國)貨幣的平均跌幅為4.4%。
周一，離岸人民幣兌美元匯率基本持平於7.2037，此前已經連續三周下跌。
Monex Europe Ltd.駐倫敦的外匯分析主管Simon Harvey表示，在這種美元仍然走強的環境下，人民幣將是「一種非常沒有活力的貨幣」。
中國國債收益率吸引力下降
因投資者將希望寄托在中國央行的寬鬆政策上，中國政府債券今年迄今表現良好，收益率下降。然而，市場正越來越多地尋找收益率更高的國家，一旦轉向貨幣寬鬆政策，這些國家將受益。
中國基準的10年期國債收益率目前在2.5%左右，而印度、墨西哥和巴西的收益率分別超過7%、9%和10%。
abrdn Plc亞洲固定收益投資總監Edmund Goh表示：「我們在這個關鍵時刻低配中國債券，純粹是因為印度和印度尼西亞等市場的收益率更高，而美國國債的代理，如韓國債券，由於認為美國國債在當前水平上有更大的上漲空間，因此具有吸引力。」
彭博社此前的一項分析顯示，在新興亞洲國家中，韓國10年期國債的收益率對同期限美國國債的波動最為敏感，因此，當美聯儲開始放寬貨幣政策時，韓國10年期國債可能表現出色。
