最近,中國央行公布了7月份金融統計數據:廣義貨幣(M2)餘額303.31萬億元,同比增長6.3%;狹義貨幣(M1)餘額63.23萬億元,同比下降6.6%;流通中貨幣(M0)餘額11.88萬億元,同比增長12%;
雖然廣義貨幣總量超過300萬億元,但無論廣義貨幣還是狹義貨幣,其最近幾個月的增速不斷創出改開以來的新低——也就是說,印鈔機的印鈔增速,創下有史以來的新低。
為什麼會變成這樣?
這之前曾經一直在強調一個觀點:貸款創造貨幣。現代信用貨幣體系之下,只有越來越多有信用的居民或者非金融企業申請貸款,廣義貨幣增速才會增加,一個社會所生產的真實財富才會越來越多……
換句話說,居民部門和非金融企業部門的新增貸款額度及其相對總量的比例,基本代表了一個社會對未來的財富憧憬和全民對財富的進取程度,代表著一個社會經濟的活力。
那好,我們就來看看過去兩年央行所公布的新增貸款額度。
居民短期貸款,主要是消費貸款,而中長期貸款主要是房貸;非金融公司的短期貸款,表徵了企業當前的生產意願,中長期貸款則代表了企業對未來前景的看法;而非銀金融機構的新增貸款,則代表著貸款流向券商、保險、基金等其他非銀行金融機構,只要錢還沒到居民或者非金融企業身上,這就是所謂的「金融空轉」。可以發現,2022年7月到2024年7月期間,不管短期還是中長期,居民新增貸款一直都在持續的、大幅度減少;非金融企業這邊,新增短期貸款7月份創下歷史最差的-5500億元,7月份新增中長期貸款1300億元,也是歷史最低值……
居民不願意貸款消費了,也不願意貸款買房了,企業短期不願意加大生產了,對中長期的前景也不怎麼看好了……這是什麼樣的數據?
——這就是一份全民躺平的數據。
不過,最值得唏噓感慨的,還是M1的這個-6.6%的增速,這負值,真的是老溜了,連續幾個月創出歷史增速新低。
要知道,在中國的貨幣統計體系中,M1的主要構成是企業活期存款,其增速高低,代表著企業擴大生產意願的高低,進一步的說,就代表著企業利潤前景的高低……
有鑑於此,M1增速幾乎可以作為A股流動性的一個領先指標,A股代表性的指數——滬深300指數,與M1增速關係密切。如果M1增速一直往下潛,那麼股市就很難好起來。
不僅股市,房市也同樣受制於M1增速的大小,M1增速多年來也是房價的領先指標。
關於股市,還有更重要的信息。
8月12日和8月13日,A股的成交量連續兩天闖出5年來的新低——要不是8月13日最後階段滬深300股市成交量的大漲(國家隊買入),A股的成交量還可以更低……
不僅成交量創下地板量,8月13日大A股的換手率1.67%,也在近年來的最低水平附近徘徊。
對全民而言,股票可以算作投機性最強的東西了,連賭場裡的賭客們都沒錢來玩賭大小了,可見全民躺平的程度有多嚴重……