華爾街猜測大陸官方可能認為目前情況還未到最糟的時候,因此不會採取大膽的經濟刺激政策。(圖/Reuters)
當全球都在討論中國瀕臨通貨緊縮之際,華爾街的經濟學家呼籲中國採取更多財政刺激措施。不過外媒認為,情況還未到最糟的時候,中國政府恐怕仍不會採取大膽的經濟刺激政策。
《華爾街日報》報導說,過去幾年西方大部分國家一直在抗擊通脹,中國則面臨相反的情況:中國是通貨緊縮壓力正在加劇。2024年8月份,中國居民消費價格指數(CPI)同比上漲0.6%,但主要是食品價格受極端天氣影響而上漲,若扣除食品和能源價格的核心CPI實際上僅上漲了0.3%。另一種觀察物價變化的指標是GDP平減指數,也就是中國名義GDP增長與實際GDP增長之比,反映的是總體物價的變動幅度。用這一指標來衡量,中國已連續5個季度處於通縮狀態。
眾所周知,大陸房地產市場的內爆拖累了整個經濟。長期以來,房地產一直是中國家庭最重要的財富積累資產,但如今他們已收緊錢包。消費支出減少導致物價下跌,給企業利潤和工資帶來壓力。這可能引發惡性循環,使通貨緊縮更加根深蒂固。
不過,報導說,中國政府沒有直接向家庭提供促銷費的刺激政策,而是選擇支持製造業。這導致許多行業產能過剩,過剩產品最終流向海外市場。中國出口激增也引起許多國家的擔憂,並引發了電動汽車等領域的貿易壁壘,這意味著僅靠出口推動增長恐怕很快將難以為繼。
更重要的是,進一步投資製造業和出口並不能解決房地產市場低迷的根源。今年5月,中國宣布鼓勵地方政府收購存量商品房作為保障性住房,這個去庫存的方向是正確的。但是,現在地方政府因土地出讓收入和稅收減少而受到重創,幾乎沒有可以用來收購存量房的資金。
報導指出,中共目前乎不太可能放棄現有的策略,官方一直不願意直接投入資金刺激消費,認為這只是權宜之計,而扶持產業將有利於建立長期產能。支持生產,尤其是電動汽車和新能源技術等戰略性高端產業的生產,有助於打造國家領軍企業,這是中國政府產業政策的另一個關鍵目標。
不過,而在某個時刻,中國政府很可能觸及到一個經濟疼痛的閾值,迫使其採取更果斷的行動,例如中央向地方轉移更多資金,協助地方政府清理過剩商品房。但是就算這麼做,也無法讓中國經濟轉向更可持續的增長動力,例如國內消費。十多年來外國分析師和投行經濟學家一直呼籲中國進行這種改革,但這需要中國政府進行深層次的結構性改革,並實現根本性的思維轉變。現在看來,大陸的情況可能需要變得更糟,才能刺激中國政府真正變革。