最近，中共國最大的財經新聞是中央經濟會議，提出「適度寬鬆」的貨幣政策，穩住樓市股市。有分析指出，中共國最終一定會走向零利率，大規模量化寬鬆。
大規模的貨幣寬鬆，很可能推高股市，但對樓市效果有限，最大的壓力在匯率。最終以美元計，很可能中國資產價格反而是下跌的，折騰來，折騰去，可能還不如直接存美元定期。
樓市的規律是：「房即是債，債即是房；債不能漲，房不能漲；誰借債，誰印鈔；增量決定價格。」樓市要穩住，需要有人借債加槓桿，居民增量債務回到每月6000億以上，而不是現在的不到3000億。但是，居民槓桿已經高達可支配收入的170%以上，GDP的70%以上，世界領先，超過了美國。中國居民繼續加槓桿的概率極低，即使真加上去了，也是災難。
股市的規律是盈利不驅動股市，流動性驅動股市。短時間大放水，流動性四溢，確實會推高股市。只要有流動性，即使是沒有盈利，虛擬的比特幣都能達到10萬美元。因此，未來中國股市會成為純粹的交易市場，而失去投資功能。
真正的壓力在匯率，央行心裡的苦，誰知道。會議之後，匯率不跌反漲，說明央行主動進行了匯率維穩。但是，中國國債的收益率則再次創下歷史新低，中美利差進一步擴大。吸引外資投資中國國債，只能靠央行給外資的幾十億，上百億美元的匯率補貼了。
由於中共國現在的經濟體量，貨幣存量，社融存量，都已經比2008年大了太多。2008年貨幣「適度寬鬆」，推出4萬億，實際信用貨幣增加40萬億。這次可能都要加個零，貨幣寬鬆40萬億，信用貨幣增加400萬億，比現在翻倍。這個目標，非常具有挑戰性，主要是誰來加槓桿的問題，因為信用貨幣，是誰借債，誰印鈔。**中共國目前實體經濟槓桿率超過300%，真實水平大約在330%左右，已經快速接近日本的380%水平**。而美國通過通脹化債，已經降到了250%的水平。在目前債務/GDP高達300%多的水平上，進一步加槓桿，是難上加難。**居民已經躺平，企業已經收縮，只剩下政府一個人還能加槓桿了。**
所以，「適度寬鬆」能否實現，最終取決於政府加槓桿。
（示意圖）
