在中美同意削減關稅並緩和一場擾亂全球市場的貿易戰後，周一(5月12日)投資者迅速重返美股市場，推動標普500期貨上漲逾3%。與此同時，美債和黃金價格大幅下跌。
在財政部長斯科特·貝森特稱貿易談判「非常積極和富有成果」之後，華爾街的風險偏好被重新點燃。今年以來受創嚴重的大型美國科技股成為領漲力量，納斯達克100指數期貨上漲3.8%，有望迎來一個多月以來表現最好的一天。香港科技股大漲超過6%。
在歐洲早盤交易中，德國DAX股指上漲1.5%，創下歷史新高；泛歐STOXX 600指數上漲1.1%；義大利富時MIB指數上漲逾2%，達到自2007年以來的最高水平。
美元升至一個月新高，衡量美元對其他主要貨幣的指數上漲0.9%，繼續脫離上個月觸及的三年低點。作為傳統避險貨幣的日元兌美元貶值1.5%，至147.08；歐元則下跌1.1%，至1.1131美元。
10年期美債收益率上漲7個基點，至4.447%，為一個月新高，表明市場對避險資產的需求下降。德國10年期國債收益率也上漲了7個基點，至2.622%，為一個月新高。
香港恒生指數上漲3%；人民幣兌美元匯率升至7.2001，創下六個月新高，離岸人民幣也上漲逾0.5%。
現貨黃金價格下跌3%，布倫特原油期貨上漲超3.3%，至每桶64.14美元，美國WTI原油期貨上漲3.5%，至63.14美元。
基本面：
中美談判取得突破，讓此前擔心貿易戰可能引發全球經濟衰退的投資者感到寬慰。根據日內瓦發布的聯合聲明，兩國將在未來90天內相互下調商品關稅115%。值得注意的是，美中雙邊早前不斷疊加的報復性關稅，在這波協商中幾乎都已取消。
中國商務部發言人指出，美國承諾取消在今年4月8日及9日，對中國商品加征的共91％的關稅，並修改4月2日宣布第一波對等關稅的34％稅率，其中24％暫停90天，保留剩餘10％關稅。雖然聯合聲明中稱美國對華關稅僅保留10％，但保留了針對芬太尼問題額外施加的20％懲罰性關稅，因此總和為30％。
2025年5月10日周六，瑞士日內瓦，中國代表團成員離開中美代表團舉行貿易談判的官邸。 REUTERS - Denis Balibouse
與此同時，中國也取消對美國商品加征的91％反制關稅，並同步暫停對美國實施34％對等關稅中的24％，同樣保留剩餘10％關稅。此外，中國也將暫停或取消對美國的非關稅反制措施。
「此次緩和遠超市場預期，」法巴Markets 360股票與衍生品策略師Benedicte Lowe在接受彭博電視採訪時表示，「接下來的幾天，全球股市將可能處於利多氛圍中。」
今年以來，貿易戰一直是金融市場的主要推動因素。投資者在本周末的談判前就迫切希望看到明確跡象，證明自川普4月2日發布「解放日」徵稅聲明以來的反彈行情可以延續。
此前的多輪報復性徵稅將美國對中國進口商品的稅率提高至145%，中國則對美國產品徵收125%的關稅。這引發了滯漲和衰退的擔憂，動搖了投資者對美國資產的信心——這些資產長期以來被視為全球最安全的投資選擇。
根據周一公布的臨時協議，美國對華綜合關稅將降至30%，而中國對美國商品的關稅將降至10%。
此前，中美經貿高層在周末一連兩天舉行會談。周六，由貝森特與格里爾牽頭的美國代表團與何立峰牽頭的中國代表團在瑞士常駐日內瓦聯合國代表處的豪華別墅內進行了閉門會談。這是是自美國總統川普今年一月對中方徵收關稅以來的首次高層會談。
「在我們看來，股市正在回到一個假設的軌跡：如果『解放日』沒有發生，而川普僅僅實施10%的普遍關稅，市場本應走向這個位置，」Singular Bank策略主管Roberto Scholtes表示，「企業基本面健康，第一季度財報大多超出預期，而且市場中仍有大量現金等待投資。」
東亞銀行高級投資策略師Jason Chan表示：「如果連中國都能達成協議，那麼日本、印度和東南亞國家等其他亞洲國家也可以跟進，推進自己的貿易談判。」
交易員依舊謹慎
不過，這90天的緩衝期並不能修復川普早前加征關稅帶來的經濟損害，交易員們仍然對市場過於樂觀保持謹慎。
「這是對利多消息的上漲反應，但基本面的敘事並未改變：90天的關稅暫停無法消除4月2日政策宣布帶來的不確定性，」Ecofi的股票基金經理Karen Georges說，「市場仍然脆弱。」
另一方面，製藥公司未能跟隨大盤反彈。在川普宣布計劃下調美國處方藥價格、使其與其他國家價格接軌後，市場擔憂其盈利能力將受到打擊，全球製藥股下跌。川普在社交媒體上表示，他將在華盛頓時間周一上午9點簽署相關行政命令。
歐洲製藥商如諾和諾德、阿斯利康和羅氏股價下跌；在亞洲，日本東證指數中的製藥板塊錄得自去年8月以來最大單日跌幅。美國製藥商如禮來、輝瑞、百時美施貴寶和默克在紐約盤前交易中亦走低。
其他地緣政治方面，印度股市上漲最多3%，巴基斯坦股市一度暴漲9.2%，因在經歷了半個世紀以來最嚴重的四天衝突後，兩國立即停火達成協議。
在經歷一個周末的密集外交之後，烏克蘭總統澤連斯基表示，他將於5月15日前往伊斯坦堡，屆時俄羅斯總統普京提出舉行兩國間的直接會談。
「這些最新進展可能利多風險相關資產與貨幣，同時對避險貨幣如日元、瑞士法郎甚至歐元形成打壓，」法國農業信貸銀行G10外匯研究主管Valentin Marinov表示。
「美元在從4月低點復甦的過程中落後於其他市場。現在，美元進一步調整和更大幅度反彈的條件正在形成，以趕上股票和債券收益率，」法國興業銀行駐倫敦高級外匯和利率策略師Kenneth Broux表示。
