金銀盤中分別創十二年來和四年多來最大跌幅。分析師警告，投機性多頭頭寸可能已大幅累積，使金銀更容易遭遇回調。印度季節性購買熱潮結束也加劇了市場壓力。還有分析認為，支撐貴金屬上漲的基本面還未改變，潛在買盤或將限制回調幅度。
在上周多日連續創新高后，貴金屬市場突然轉向。10月21日周二，金銀遭遇多年來罕見暴跌。
截至周一連續第六個交易日創盤中歷史新高的黃金創十二年來最大跌幅。美股早盤時段刷新日低時，現貨黃金逼近4082美元，日內跌約6.3%，創2013年4月以來最大日內跌幅，紐約期金跌至4093美元，日內跌6.1%。
白銀也在美股早盤刷新日低，現貨白銀跌至47.90美元下方，日內跌近8.7%，創2021年2月以來最大盤中跌幅，紐約期銀跌至47.12美元，日內跌約8.3%。
多重因素共同施壓貴金屬價格。投資者關注據稱下周的會談，預期貿易緊張局勢將因此緩和，削弱了貴金屬的避險需求。此外，還有美元走強、技術指標超買以及投資者持倉不透明等因素交織，終結了此前貴金屬的漲勢。
此次拋售正值美國政府關門導致關鍵持倉數據缺失。盛寶銀行的大宗商品策略師Ole Hansen警告，投機性多頭頭寸可能已大幅累積，使金銀更容易遭遇回調。印度季節性購買熱潮結束也加劇了市場壓力。
儘管跌幅劇烈，仍有分析師認為，支撐貴金屬上漲的基本面因素還未改變，潛在買盤或將限制回調幅度。
技術面超買引發獲利了結持倉數據缺失加劇不確定性
黃金相對強弱指數顯示價格已深度進入超買區域。Hansen表示，近幾個交易日交易員日益擔憂回調和盤整風險。"正是在回調期間，市場的真正實力才會顯現，這次應該也不例外，潛在買盤可能會限制任何回調。"
貴金屬波動性近日飆升，交易員尋求對沖其他投資組合的潛在價格下跌，或從下跌中獲利。上周四和周五，與全球最大黃金ETF掛鈎的期權合約交易量均超過200萬份，打破此前紀錄。
由於美國政府持續關門，商品交易商無法獲得美國商品期貨交易委員會每周發布的持倉報告，該報告通常顯示對沖基金和其他資金管理機構在美國黃金和白銀期貨中的倉位。缺乏這一數據，投機者可能更容易建立異常龐大的單向頭寸。
Hansen指出，持倉數據缺失的時機非常微妙，兩種金屬的投機性多頭敞口可能已大幅累積，這使它們更容易遭遇回調。
花旗的大宗商品研究主管Maximilian Layton在報告中預計，美國政府結束關門加之貿易相關協議公布將在未來兩三周內推動金價盤整。花旗維持其4,000美元/盎司左右的黃金目標價，並指出，該價格之前曾被視為理想價位，現在看來是「看跌」的預期。
分析師觀點分歧
XTB研究總監Kathleen Brooks周二評論稱，金銀價格突然下跌缺乏明確觸發因素，可能由估值過高和美國CPI數據可能低於預期的信號所致。她認為價格下滑未必是壞事，顯示投資者沒有過於超前，黃金漲勢存在上限。儘管跌幅超出預期，但推動金銀上漲的基本面因素依然存在。
三菱日聯金融集團的大宗商品分析師Soojin Kim指出，儘管有跡象表明漲勢可能過度，投資者仍在繼續買入黃金。本周一，貿易緊張局勢緩和帶來樂觀情緒，現貨黃金盤中仍一度漲近3.1%。2025年以來，黃金已累計上漲超65%，儘管技術指標顯示超買狀態，需求仍保持強勁。
彭博策略師Tatiana Darie表示，目前ETF的黃金持有量絕對值尚未達到過去峰值，漲勢往往會持續更長時間。但歷史顯示動能最終會消退，多數情況下買盤會轉變為賣盤。如果延遲數據最終顯示美國經濟強於預期，黃金可能出現更大幅度回調。
白銀市場面臨供應調整
白銀今年飆升近80%後也大幅下跌，漲勢由支撐黃金的宏觀因素以及倫敦市場歷史性逼倉共同推動。基準價格高於紐約期貨，促使交易商向英國運送金屬以緩解緊張局勢。
本周二，與上海期貨交易所關聯的金庫白銀出現2月以來最大單日流出，紐約庫存同樣下降。
