過去二十多年，中共地方政府最賺錢的模式就是「賣地財政」。土地一賣，財政收入暴增，房地產繁榮帶動地方政府修地鐵、建新區、搞形象工程。然而，《經濟學人》7月13日報導指出，隨著房地產持續低迷，全國土地出讓收入較2021年歷史高點已縮水超過一半，支撐地方財政二十多年的土地財政正式走到盡頭。
地方政府如今進入一個全新的財政階段，不再依賴開發新土地，而是全面啟動「存量資產變現」。一句話概括，就是賣地不行了，開始翻箱倒櫃找錢。
湖南岳陽一名財政官員坦言，目前最大的任務已不是招商引資，而是「賺錢」。凡是政府擁有的資產，都成為變現對象，包括閒置辦公樓、公租房、廢棄廠房、倉庫、商鋪、停車場、景區經營權，以及湖泊、水庫、碼頭等公共資源，甚至一些原本免費的公共空間，也開始研究收費。
不少地方專門成立國有資產營運平台，對各類資產重新評估，尋找出租、出售或經營機會。過去無人問津的舊廠房、倉庫和閒置商鋪，如今都被視為財政眼中的「現金奶牛」。地方財政已從過去「賣土地」，轉向「賣存量」。
然而，僅靠出租房屋、經營景區等收入，遠遠無法填補巨額財政缺口，於是更快見效的收入來源不斷增加。近年來，全國各地行政罰款明顯增加，包括餐館衛生檢查、消防、環保、交通、違停等執法更加頻繁。《經濟學人》特別提到，部分地區甚至出現被輿論稱為「遠洋捕撈」的跨省執法，罰沒資產最終流入地方財政。許多企業家私下感嘆，過去是招商引資，如今卻變成「招商罰款」；過去拼營商環境，現在拼執法力度。
《經濟學人》認為，中共地方財政已正式進入「存量資產變現時代」。地方政府未來工作的重點，不再是開發新區，而是經營資產，越來越像一家大型資產管理公司，不僅經營土地、房產、停車場、景區和產業園，甚至連執法資源都逐漸成為財政收入來源。
不過，這種模式存在明顯局限。資產只能出售或出租有限次數，經營收益增長空間有限，許多資產本身盈利能力並不高，而真正優質、最值錢的國有資產，多年來早已陸續出售，繼續變現的空間越來越小。
報導指出，更值得關注的是財政壓力已開始影響政府行為。當財政越來越依賴收費、罰款和罰沒收入時，政府與市場之間的關係也可能發生變化。企業擔心的不再只是市場競爭，而是執法風險；普通居民擔憂的，也不再只是稅收，而是各種收費項目不斷增加。
當連湖泊、倉庫、辦公樓等家底都開始拿出來變現時，真正的問題已不是還能找到多少錢，而是當家底越來越薄之後，下一筆財政收入又將從哪裡來。
