日本在二戰後的廢墟上締造了經濟奇蹟，成為其他亞洲國家效法的榜樣。這種出口導向型經濟模式現在越來越受質疑。知名金融博客Of Two Minds的博主Charles Hugh Smith近日發文認為，計劃經濟環境誕生的「亞洲奇蹟」模式不可避免地催生了信貸泡沫，大搞基建產生了資本錯配的重大危險。
Smith認為，亞洲國家經濟增長的發動機是依靠出口的機制。在這種機制的指揮下，國家會將出口置於優先地位，凌駕於國內收入和消費。重商的項目由中央政府管控，政府青睞國有企業。實質上：
「亞洲奇蹟」的模式=中央計劃+信貸擴張+基於出口的卡特爾資本主義
Smith總結，「亞洲奇蹟」的中央計劃型資本主義有以下四大支柱：
1、政府部門與私人部門的卡特爾結合;
2、經濟增長和盈利嚴重依賴出口;
3、國內儲戶提供了國家擴大出口的資本;
4、違約和不良債務減計會沒面子，所以這種情況要麼不會公開，要麼由政府出面救助。
Smith承認，這種模式的確推動了經濟飛速增長。由於亞洲國家起步階段都比較貧困，所以信貸、出口和相關領域的就業急劇提升共同創造了世人公認的奇蹟。可一旦中央計劃和信貸擴張帶來的回報減少，「亞洲奇蹟」模式就開始偏離正軌。
Smith指出，在經濟大發展階段，中央計劃能很有效地配置稀缺資本，讓那些資本用於生產出口的機器以及有利於出口的基礎設施。當所有的基礎設施完工、出口達到巔峰，中央計劃就從奇蹟的締造者變成了災難的製造者。除了指示擴大信貸規模和增加基礎設施投資，創造「亞洲奇蹟」官僚沒能拿出其他任何計劃。中國已出現信貸泡沫、產能過剩和盲目發展產生的「鬼城」。
Smith認為，中央計劃有傲慢的一面，不知道有什麼局限性。他預計，恪守「亞洲奇蹟」模式會使經濟陷入滯漲，最終崩盤。希望重新提振經濟的中央規劃者將失去經濟發展的動力。