昨日上午意外大跌的樂視網(31.100,0.98,3.25%)，為自己的下跌找到了最合理的解釋。
晚上20:00，中紀委官網的一條消息讓大跌的原因水落石出。「中國人民政治協商會議第十二屆全國委員會副主席、中共中央統戰部部長令計劃涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織調查。」
此前，樂視早期投資者匯金立方的實際控制人王誠，被曝出真名令完成，系令計劃的弟弟，捲入政治漩渦，讓樂視網股價承受了前所未有的壓力。在十幾個交易日內，樂視跌幅超過30%。
周一早盤，A股的文化傳媒板塊就表現疲軟，而樂視網更是在09:39分，就下跌10.01%報30.12元，封上跌停板。
「這些消息沒有對賈躍亭產生影響」，令案消息發布後的第一時間，新浪科技聯繫到樂視相關人士，他透露：「賈躍亭最近做完手術後，一直在北京的醫院中療養，通過電話或者微信與管理層溝通，不時的還將業務線高管叫到醫院去當面談。」
昨天收市後，樂視迅速反映，宣布「由於對公司未來發展的巨大信心」，現任管理層12名高管集體增持公司股票，增持的價值總額達到600萬-1000萬，資金全部由高管自籌。
到目前為止，樂視網在高職管團隊從未減持過公司股票，而且還在不斷增持。樂視網本次增持高管人數為12名，樂視網也成為了2014年上市公司高管同時集體增持人數最多的公司。
樂視解釋說，「這不但表現出樂視高管層對樂視前景的看好，並且通過此次增持也可以看出樂視核心管理層強大的凝聚力，這種對公司的信任和團結協作的精神對公司未來的發展和完善都是巨大的推動力。」
股價再跌將陷入巨大危機
不過，目前樂視網股價已經到了不能再跌的底線了。
樂視網三季報前十大股東持股信息顯示，前五大股東中，四位股東股票已經質押，三位是賈家兄妹。五位股東共持有公司股票56.58%，質押部分比例占五個人持股比例的73.5%。
一般而言，股權質押融資協議中會明確股價的警戒線、補倉線和止損線，股價一旦跌至警戒線甚至是補倉線，銀行、信託或者券商就會要求融資方追加質押物或者資金，若股價跌破止損線，那麼擔保品可能會被強行平倉。
業內人士普遍認為，若賈氏家族的質押協議中也有警戒線、補倉線和止損線等相關規定，一旦股價觸及警戒線，融券方要求追加質押物或者資金。對陷入資金鍊危機的樂視和賈躍亭，這可能是一次重大打擊。
樂視高管昨夜緊急宣布增持，也是防止賈家質押股權被爆倉的應對之策。不過，此事更加凸顯出，樂視當前最大的短板就是資金狀況。
在網絡視頻行業乃至整個網際網路行業當中，樂視都是股權融資最少的一家公司。這一點賈躍亭也是看看的清清楚楚，他本月會見分析師時說：「樂視的營運效率比較高，融資能力比較差，這也是阻礙樂視生態快速發展的其中一個原因，所以，我們現在也是希望能夠快速補強這個短板，真正用合理的一些資本，來推動業務的快速發展。」
今年8月樂視網擬非公開發行股票融資45億元。其中，樂視控股將出資10億元，中信證券(31.63,0.89,2.90%)出資5億元，藍巨投資出資15億元，寧波久元出資10億元，金泰眾和出資5億元。目前，正等待審批。
此次非公開發行股票的定價是每股34.7元，但在12月22日跌停之後，樂視股價已經為每股30.12元，定向投資者已經出現了浮虧。如果樂視網股價未來繼續走低的話，這些戰略投資者是否會退出定向增發計劃，存在重大變數。
前景研判
對於樂視網的前景，市場共有三種預判：
1.賈躍亭出事，樂視進入合伙人共治時代。
樂視方面之前透露，賈躍亭剛剛做完腫瘤手術，回歸樂視日常的管理暫無時間表，要看治療效果而定，目前樂視的重要事項都會由高層的決策委員會決定。
其實，決策委員會機制在賈躍亭出國之前已經開始部署，並運轉了一段時間。這個機制的初衷是避免樂視因為一個人的原因而出現決策問題。目前這一套機制已經比較成熟，在賈躍亭不能正常管理公司的情況下，重要事項都由高層的決策委員會決定。
如果賈躍亭出事，為了避免出現國美黃光裕出事後的宮鬥慘劇，合伙人共治是保持樂視網各條業務線的穩健的最佳解決方案，但是缺乏靈魂人物，樂視網也將失去開疆拓土的銳氣，安於現狀，但是合伙人共治依然是「無賈」狀態下的最佳管理體制。
2.賈家全面退出，大型傳媒集團接盤。
在賈躍亭回國後，就有一種傳言在業內瀰漫。消息稱，賈家或許將全面退出樂視，一家國資背景的大型傳媒集團或全面接盤樂視。
目前，樂視的前五大股東中，賈家占據了三人：賈躍亭，姐姐賈躍芳和哥哥賈躍民。賈躍亭持股最多，達到44.42%;賈躍芳持股4.3%;賈躍民持股2.38%。
本月初，賈躍芳已經宣布退出。她計劃在未來一個月內，處置自己所持有的樂視網股票，將其所得全部借給公司作為營運資金使用，借款期限將不低於60個月，免收利息。
如果上述消息屬實，一旦賈家退出，新公司接盤，樂視網的高管團隊必然遭受洗牌，主要業務也將遭到重創，這是樂視最差的一種結局。
3.利空出盡，樂視重回正軌。
不過，從樂觀的角度上看，令案浮出水面也許對樂視來說是一段折磨的終結。按照處置高官貪腐的慣例，都是先去其爪牙，最後抓出大老虎。此次賈躍亭主動回國、令計劃被調查，也許意味著關於賈躍亭的危機已經結束，懸在空中的靴子終於落地，樂視將重回正規。
事實上，賈躍亭已經在釋放這種信號。即使在病中，他也不忘召集分析師在醫院開會，推進電動車項目、樂視體育獨立融資、樂視影業注入上市公司等重要計劃。至少在「平台+內容+終端+應用」的生態的生態系統的建設上，樂視絕對是一家標杆性的公司。
如同賈躍亭自己所言，「樂視生態的商業模式，被驗證是非常成功，至於流言蜚語的中傷，很多就交給時間吧，時間會檢驗一切。」