中國房地產龍頭恆大集團近日深陷債務危機,拖累地產和金融板塊，導致港股大跌，引發各界恐慌。恆大倒台會對中國經濟產生什麼樣的深遠影響？中共當局會否以維穩為重，為恆大發放免死金牌？
本周一，恆大集團在香港股市的股價一度暴跌近19%，創下11年來的最低點。香港股市更是重挫821點，下跌3.3%。
據《華爾街日報》報導，道瓊斯指數三十隻成分股周一盤前悉數走低，金融股領跌，受全球股市下挫拖累。而全球股市下跌的原因是投資者擔心恆大可能違約。
恆大危機在民間引發傳言紛紛，風聲鶴唳。深圳警方9月20日連夜宣布拘捕五人，涉嫌散布「恆大金服非法吸收公眾存款」、「恆大金服爆雷金額或涉數百億」等虛假信息。
「在我看來，恆大早就已經破產，現在是苟延殘喘。如果官方宣告恆大破產，至少有幾家銀行也會宣告破產。恆大近兩萬億元的壞帳里應該有銀行要承擔責任，甚至有些行長要抓捕。」旅美經濟學者秦偉平告訴本台，「恆大債務危機會引發區域性或者全國性的金融危機，進而影響全世界，引發像2008年美國次貸危機一樣的衝擊，甚至更大。現在只是剛剛開始。」
中國恆大集團標誌（路透社圖片）
中國會否迎來「雷曼時刻」？
2008年，美國投行「雷曼兄弟」倒閉引發全球市場癱瘓。但中國官媒《環球時報》總編輯胡錫進在微博上說，恆大破產不會像雷曼兄弟倒閉那樣，成為系統性金融風暴的導火線。他強調，一旦爆雷，出事企業不能有自己「大到不能倒」的僥倖，必須有能力以市場方式自救。中國並不存在發生次貸危機的基本形勢，中國購房自備款的比率很高，二套房的自備款比例尤其高。
中國房地產及建築業從業者、獨立時評人士田北銘對本台表示，恆大房產在二、三、四、五線城市的去化率很低，恆大危機會拖累房地產、建材等四、五十個行業，受波及人數上千萬:「銀行貸款估計只能當爛帳處理。地方政府的土地已經賣不出去，比如杭州、瀋陽、長春。兩百萬業主現在收不到房子，理財產品兌付不了。」
2008年金融危機前後，美國住房市值與GDP比例最高為169%。中國宏觀經濟學家任澤平7月發布的調查顯示，2020年，中國住房市值與GDP的比例為414%，高於美國、日本、德國、英國、法國的148%、233%、271%、339%、354%。
田北銘認為，房地產行業主要是在中國國內循環，產生的國際影響沒有國內影響大，可能會拉低國際評級機構對中國的信用評級，「以後要借美元債估計非常困難。如果恆大倒閉，中國房地產發生危機，一定會發生經濟和就業危機，還有對消費的打擊，中國人百分之七、八十的財富都在房地產。」
恆大財報顯示，截至6月底，集團總負債達到1.97萬億元。其中，息負債總額（債券、銀行貸款等）為5718億元。此外，恆大負債涉及超過128家銀行和逾121家非銀行機構。還有一萬多億來自恆大利用監管較少的影子銀行進行的融資，包括信託、理財產品和商業票據。
位於深圳的中國恆大總部2021年9月13日遭到投資民眾的抗議圍堵（路透社視頻截圖）
恆大並非「大而不能倒」
在去年數家國企債務違約事件中，中國政府似乎試圖對殭屍企業撒手不管，破除「大而不倒」的國企信仰。中國此次會否救助民企恆大？引發各界揣測。
恆大兩位要求不具名的高管對英國《金融時報》透露，集團業務可能被地方政府和大型國有開發商按地區接管。一位高管表示，「銀行必需對我們的貸款展期，如果他們停止與我們合作，我們將立即倒閉。(政府)將如何處理這麼多未完成的(地產)項目，如何應對這麼多散戶投資者？」
秦偉平認為，中國房地產企業的前十名，包括後面的融創、富力都負債纍纍，政府已經回天無力，救恆大反而動搖國本，正好可以藉此收緊資源：「如果僅僅是恆大出問題，應該會傾舉國之力救它。但是現在救了一家恆大，以後還有幾百、幾千家企業等著。中國政府可能全面控制經濟、推國有企業，把所有資源收緊，實行計劃經濟。而且金融危機之後有更大的社會衝擊，中國政府如果把錢用到不可能完成的任務，之後會影響政權穩定。」
田北銘也強調，現在出現資金問題的房地產企業，加上碧桂園的話，大概負債11萬億元，中央現在需要刺破房地產泡沫，忍痛進行經濟轉型：「它現在要主動地刺破房地產泡沫，現在的房地產陣痛，政府必須承受。九十年代拋棄國企的時候也是一樣，那時候說工人是統治階級，政府說不要就不要。恆大也沒什麼資本和政府談判，中國政府沒有可能去為一家民企兜底，恆大必須破產或者重組。」
恆大目前正在以多種措施展開自救，包括調整項目開發時間表、嚴格控制成本、大力促進銷售及回款、爭取借款續貸和展期、出售股權和資產（包括但不限於投資物業、酒店及其它物業），以及引入投資者，增加本集團及附屬公司股本等。