加拿大央行行長麥克勒姆（Tiff Macklem）周一在溫哥華的一場年終講話中表示，相比於過多可能導致經濟陷入不必要的衰退，加息力度不足無法遏制通脹存在「更大的風險」。儘管該行此前已暗示其激進的加息周期即將結束。
麥克勒姆在講話中重申加拿大央行的貨幣政策已經進入新階段。在連續七次加息後，央行已經從被詢問下一次加息的幅度轉變為是否加息。這意味著有望最早在1月暫停加息。但麥克勒姆仍擔心過早認輸。
加拿大10月份的年通脹率為6.9%，仍然是該銀行2%通脹目標的三倍多。
麥克勒姆指出，「如果我們加息過多，可能會使經濟陷入不必要的衰退。但是如果我們的加息幅度不足，通脹可能持續居高不下，這是更大的風險。」
這段講話是在央行上周三加息50個基點將基準利率提高至4.25%之後發表的。該行上周還表示，準備退後一步並評估其歷史性緊縮行動的影響，該行動在過去九個月里大幅提高了抵押貸款成本。
加息有滯後性，首先打擊對利率敏感的行業，如住房和汽車銷售，然後隨著房主以更高的利率續訂抵押貸款，隨著時間的推移擠壓消費者支出。這種延遲使得難以實時判斷加息的影響，並產生貨幣政策過度緊縮的風險。
央行的下一次利率會議在1月25日，市場預計再度加息25個基點的概率略低於50%。麥克勒姆表示，是否按下暫停鍵的決定將取決於未來的經濟數據。
圖源：globeandmail
在上周的一次演講中，加拿大央行副行長Sharon Kozicki表示，如果經濟數據強於預期，該行仍願意「強力」加息。
最近的經濟數據喜憂參半。雖然通貨膨脹呈下降趨勢，但影響範圍也在擴至更廣的商品和服務。
加拿大第三季度的經濟增長速度遠快於銀行預期，但也有跡象表明加息產生的影響開始顯現。第三季度家庭支出下降0.3%，這是自2021年第二季度以來的首次下降。
隨著通脹飆升至40年來的最高水平，麥克勒姆在講話中闡述了央行在過去一年中吸取的經驗教訓。他承認此前低估了供應鏈挑戰和物價衝擊對通脹的影響，其中包括疫情頭兩年的工廠停工和運輸積壓，以及今年俄羅斯入侵烏克蘭推高了石油和其他大宗商品價格。
他說，「自從我們在1990年代初期開始制定通脹目標制以來，我們並沒有在經濟過熱的同時受到大規模負面供應衝擊的打擊。2022年的教訓是，即使長期通脹預期得到充分錨定，但當經濟需求過剩時，企業會在成本增加時更快地提價，漲幅也會更大。」
講話還指出央行未來面臨的潛在挑戰。
麥克勒姆說，「未來供應鏈可能會更短、更多樣化、更有彈性。貿易可能會縮小到更值得信賴的合作夥伴。這些變化將提高彈性，但會以效率為代價。通過這種調整，生產成本可能會上升，從而增加價格壓力。」
他說，這些變化可能會使控制通貨膨脹變得更加困難，具體有多難很難說。