加拿大房價曾創下歷史最快漲幅，如今也迎來了史無前例的大調整。國際清算銀行(BIS)數據顯示，2026年第一季度樓市繼續下跌，通脹更讓房價縮水。實際房價已回到2016年的水平，而且可能還會繼續走低。
加拿大樓市出現有史以來最大幅度調整
加拿大樓市正經歷史上最大幅度的調整。2026年第一季度，房價下跌0.8%，較去年同期下降4.8%。自2022年第一季度觸頂以來，房價名義上已下跌20.1%，回到了2021年初的價格水平。雖然多倫多的跌幅更為明顯，但全國範圍出現如此規模的調整還是第一次。
全國範圍內類似的大調整歷史上僅有兩次，而且嚴格來說都不及當前這次。上世紀80年代末90年代初，房價在1989年第一季度見頂，到1990年第二季度下跌9.4%。另一次是在2008年第二季度房價見頂後，至2009年第一季度跌了8.8%。雖然3個季度內下跌幅度已然可觀，但與如今的跌勢相比仍遠遠不及。
以上數據為名義價格。若考慮通脹因素，全國實際房價的跌幅則更為明顯。
通脹調整後房價回到2016年
若剔除通脹影響，加拿大實際房價下跌更為劇烈。2026年第一季度，實際房價再跌1.3%，較去年同期下滑6.8%。自2022年第一季度高點以來，累計跌幅高達29.3%，且下行趨勢未止。實際房價已跌回2016年第一季度的水平，相當於10年漲幅一夜蒸發。
從歷史數據來看，這一輪實際房價下跌遠超以往：
2022年 Q1至2026年 Q1：-29.3%(4年)
2008年 Q1至2009年 Q1：-9.3%(1年)
1989年 Q1至1998年 Q3：-21.1%(9.5年)
1981年 Q1至1984年 Q3：-21.5%(3.5年)
有兩點尤為突出。
首先，這輪調整持續時間遠短於歷史最長的一次。事實上，最長的下跌周期之前，房價曾在1984年第三季度至1989年第一季度間上漲了68.7%。而這輪調整前，從2009年第一季度到2022年第一季度，房價則上漲了119.1%。如果按通脹調整，名義漲幅更高，達到183.5%。這意味著當前市場還有更大的空間回吐過往漲幅，特別是與年輕人就業市場對比時更為明顯。
第二點或許只有數學愛好者才會留意——即通脹在整個調整中的作用。80年代初那一波泡沫在名義價格下甚至沒有呈現，但在實際價格中卻是最大一次跌幅。90年代的下跌有一半歸因於通脹，而本輪下跌中，通脹只占大約三分之一。
雖然我們無法預測未來，但有一點值得關注——過去的大調整通常靠寬鬆信貸政策"修復"。例如，利率曾從21%一路降到目前低於通脹的2.25%。但如今隔夜利率再降18.75個百分點以重現當年增長奇蹟的可能性極低。雖然有些預算可能真的需要-16.5%的利率才能平衡。
決策者不斷通過紓困和由納稅人背書的超長按揭貸款等方式努力救市，但這些措施本質上只是把風險轉嫁給納稅人，難以從根本上解決問題。
每一次房價的快速上漲，都使得年輕一代買房變得更加困難。把每一輪樓市泡沫當作"向下一代徵稅"，這種模式終有一天會觸及極限——到那時，年輕人要麼反抗要麼離開，這一問題在多倫多等城市已開始顯現。