2026年上半年，中國工商銀行等六大國有銀行房貸餘額比去年末減少了5082.84億元（人民幣，下同），這已經是大陸個人住房貸款餘額各季度的同比增速連續13個季度為負。據《第一財經》8月31日報導，據中共央行最新發布的數據顯示，7月份，居民貸款減少4603億元，同比少減290億元；...

恆大倒了，許家印被判無期，於是有人說，中共改革開放終於失敗。這個判斷下得太快。評價一項政策是否成功，不能只看它今天出了多少問題，還要看它使執行者得到了什麼。把時間停在2026年，不預支未來的崩潰，也不替任何一方提前慶功，結論並不複雜。站在中共角度，改革開放是巨大成功。1978年的...

在一個真正承認私人財產的制度里，財產權當然包括選擇貨幣、銀行和存放地。可在中國，房屋所有權狀上寫著你的名字，帳戶也寫著你的名字；只要黨仍然能夠決定財產能不能賣、人民幣能不能換、資金能不能走，這筆錢就從來沒有完整屬於你。它只是黨暫時允許你保管的錢，等黨需要時，再通過房價、利率、稅收或管制把它收回去。

7月份宏觀經濟數據最令人驚恐的是貸款負3400億，這意味著利息再低，普通人和民間企業不但不願借錢，還排隊還錢。經濟增長總體4.5%，比預期4.9%差了一點，似乎還過得去。但是把總帳攤開來看，情況就很不妙：房地產開發投資1~7月份同比下降19.2%，房屋新開工面積直接掉了24%，住...

所謂「潘石屹紅利」，是一個企業家很早學會利用全球化時代打開的邊界。所謂「潘石屹陷阱」，則是二十多年以後，他這一代人可能突然發現：邊界沒有消失，但國家已經能夠越過邊界找人。 而中國經濟真正需要回答的問題，並不是最終能從潘石屹這樣的富豪那裡追回多少錢，而是一個更大的問題：當國家終於有能力找到財富以後，怎樣讓財富繼續願意在這裡創造？ 這才是從「潘石屹紅利」走向「潘石屹陷阱」之後，中國必須面對的下一道題。

恆大地產及許家印一案一審宣判，鏡頭裡許家印白髮蒼蒼、兩鬢斑白，令人唏噓。這一幕，也讓不少人想起大他三歲的兄長許家欽。出身河南太康農村，許家印求學時，許家欽省吃儉用補貼弟弟。待許家印登頂首富，哥哥憑血緣紅利悶聲暴富。如今弟弟身陷囹圄，哥哥怎麼樣了？從村里賣醋的兄弟，到恆大體系里的關...

2015年5月7日，標準普爾宣布將恆大地產的長期企業信用評級由「BB-」下調至「B+」，展望為負面。「美帝詆毀中國資本市場！」2015年6月16日，中國三大評級機構中誠信證評、大公國際、聯合評級同時給予恆大AAA的主體最高信用等級，評級展望為穩定。

恆大集團和許家印被控集資詐騙等8宗罪，包括非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發放貸款、違法運用資金、欺詐發行證券、違規披露重要信息、職務侵占、單位行賄。單說8宗罪里的單位行賄罪，也是眼見他起高樓，眼見他樓塌了，恆大曾是中共高官們共享的房地產盛宴，涉及到了一眾高官。8宗罪內容複雜，這...

隨著中國恆大集團創辦人許家印被判無期徒刑、個人全部財產被沒收，中共似乎迅速為這場規模空前的房地產危機完成了刑事追責。然而，判決並沒有回答最現實的問題：在中國數十座城市，數以百萬計的業主依然面對未完工的爛尾樓，房子尚未交付，房貸卻仍要按月償還。對真正承受損失的人來說，命運並沒有因為...

當年的許家印有多奢華？恆大總部41到43層私域禁區，影院、KTV、私人會所應有盡有，普通員工終生不得踏入；海外遍地頂級豪宅，倫敦四十多間房的超級別墅、香港山頂一線頂奢房產全部收入囊中；回鄉祭祖專屬祖墳專人值守，返鄉探親隨手給全村村民發大額現金，風光排場轟動十里八鄉！手握多架頂級私...

中國民間現在有句話很有意思：私企是國家的，國企是私人的——趙家人的。當然，這是一句誇張的黑色幽默。但它真正諷刺的，並不是簡單的公有制還是私有制，而是中共黨國資本主義最核心的產權悖論：名義上的所有者，往往不是真正的控制者；真正的控制者，卻不用承擔最終風險。許...

資本可以買到多個制度的入口，卻不能買到一個沒有制度的世界。 財富能夠大幅提高逃離底層的概率，但它無法單獨構成可靠的安全。稅法會變，資本管制會變，居留項目會變，資產價格會變，社會對某種財產權的理解也會變。一個人擁有一百個出口，仍然可能沒有一扇門屬於自己。 窮人的問題，是很早就沒有選擇。富人的焦慮，是發現選擇再多也有盡頭。兩者不對稱，卻共享同一個更深的結構：他們都在尋找一種無法被更強系統單方面取消的位置。

剛剛看了政經魯社長直播的許家印大審判，確實有虛擬九段的水平。我點了大拇指。連看了兩天國際傳媒和油管上對許家印判刑的評論，基本都是圍繞新華社電訊的再報導。魯社長的直播，說的是一個豪爽、講義氣，有血有肉的許家印。從他從小吃百家飯的苦孩子，到恢復高考成為大學生；從他離職到深圳打工接觸房...

如果一個被法院認定長期實施如此大規模經濟犯罪的人，仍然能夠一路做到中國首富，風光多年，直到整個帝國撐不下去以後才被機器碾碎，那麼制度也很難宣布自己贏了。 最好的反腐敗故事，從來不是首富最後判無期。 而是他還沒當上首富，帳已經查到了。

8月20日，中國恆大集團創辦人許家印被判處無期徒刑，並沒收個人全部財產。深圳市中級人民法院的法庭上，站著一個67歲的男人。頭髮白得差不多了，穿一件深色襯衫，兩邊各站一名法警。九年前，他是亞洲最有錢的人，有私人飛機，有遊艇，有一支花錢如流水的足球隊。判決念得很乾淨。無期徒刑，剝奪政...

許家印無期徒刑，相關資產遭沒收。但另一筆帳仍擺在數百萬購房者面前：162萬套未完工住宅如何交付？已付房款如何處理？房貸還要還多久？最終損失又由誰承擔？