郎咸平 2007-10-17

●高房價影響的不僅僅是城市的繁榮，而且會將一個城市帶向衰退！

●中國經濟目前已產生了一個非常特殊的二元經濟體系，在任何時候，中國的經濟通常過熱和過冷都同時存在。這種經濟過熱和過冷並存的現象往往產生兩種結果：宏觀調控失效和通貨膨脹。

●股市、樓市泡沫和通貨膨脹均來自同一種原因，就是營商環境越惡劣，股市越火、樓市越火，泡沫越多。

●樓市火，房價上升越快，負面的因素會加速積累。如果房價上漲一些再跌一點，負面因素就能釋放，就不會有崩盤的危機。

高房價影響的不僅僅是城市的繁榮，而且會將一個城市帶向衰退！國家和老百姓的資金都流向房地產市場後，房地產作為不動產變現難，會吸附大量資金，這使得社會現金流短缺，其他產業投資匱乏，貨幣供應出現緊張關係。國家為滿足貨幣供應而加大貨幣發行後，出現通貨膨脹。這預示著中國經濟結構的問題正在暴露。

今年以來，各地房價一路上漲，在中國不多的幾個投資領域中，房地產自然成了首選，許多資金紛紛進入房地產領域，導致房地產領域投資過熱，房價居高不下。

「虛擬資金」加熱樓市

上海地區也是我比較熟悉的地區，房價到了什麼地步？內環是3萬元一米，內環跟外環之間的二環線是2萬元一平方米，外環「三環」線以外是1萬元一平方米。很多媒體說影響上海房價有三個因素：第一，是上海老百姓收入顯著增長；第二，由2010世界博覽會在上海舉行；第三個原因，就是可能有外部資金的流入，包括溫州、香港等地的資金的流入。這是非常簡單化的看法。

高房價可能有各方原因，但是我認為「虛擬資金」的進入是一個很重要的原因。什麼是「虛擬資金」？其一，有很多人儘管收入不高，一般是透支父輩的存款，而且中國老百姓的投資渠道不多，可供選擇的機會也不多，家庭存款相當大一部分流入樓市；其二，很多地方的營商環境不好，很多企業家持續投資的熱情不高，使得許多本該繼續投資的資金也流入了樓市；其三，權力尋租使得相當一部分有權力的人掌握較大的財富，這些財富除了一部分轉移國外，很多也流入了樓市。這些匯集在一起，形成了中國特有的「虛擬資金」，這個「虛擬資金」流入哪個行業，哪個行業就迅速變熱。樓市熱了，房價自然下不去。

「虛擬資金」的流動具有不可監管、不可預測、不可控制的三個特點，當一個城市的概念對虛擬資金有吸引力，當地的房價就會迅速竄高。如重慶的新特區概念一出來，「虛擬資金」就大量湧入，房價立刻失控。

樓市不應只漲不跌

中國經濟目前已產生了一個非常特殊的二元經濟體系，在任何時候，中國的經濟通常過熱和過冷都同時存在。這種經濟過熱和過冷並存的現象往往產生兩種結果：宏觀調控失效和通貨膨脹。

豬肉價格為什麼上漲？通過調研得出的主要原因一是飼料價格上漲，二是豬瘟，最根本的原因就是由於資金被大量誤導到過熱的部門，導致「過冷」的部門資金缺乏。飼料價格上升、豬瘟的發生導致了投資環境的持續惡化。民營企業家會不再養豬，抽出資金，形成「虛擬資金」打入樓市、股市的現象。

一個養豬戶的民營企業家的心態，各行各業都普遍存在。企業家們對於所從事的實物投資興趣越來越小，因為風險越來越大，比如說工人難找、匯率上升、通貨膨脹。這些都會使每一位民營企業家的營商環境急速惡化，不想再做時間長、風險大的實物投資。在這種情況下，眾多民營企業的資金將會和養豬戶一樣，形成「虛擬資金」打入樓市、股市。所以，股市、樓市泡沫和通貨膨脹均來自同一種原因，就是營商環境越惡劣，股市越火、樓市越火，泡沫越多。

樓市火，房價上升越快，負面的因素會加速積累。如果房價上漲一些再跌一點，負面因素就能釋放，就不會有崩盤的危機。但是如果房價總是一直上升的話，那些負面因素沒有得到釋放，不斷地加速積累，到某一天就會突然崩盤。股市也是如此。目前來說，要宏觀調控落地，抑制房價快速上漲，僅僅通過金融式的調控是不行的。我認為，反腐的貫徹實施是促使政策落實的前提保障，另外就是要拓寬中國的投資渠道，引導資金從過熱的投資領域流向新的投資領域。