滙豐銀行的研究指出，中國央行正在加大力度強迫商業銀行加大美元儲備，將其作為自己重新干涉匯率的代理人。（Getty Images）
據每日電訊報導，北京當局秘密干涉貨幣市場，加大美元儲備，用間接方式抑制人民幣，以緩解全球經濟放緩給其出口商帶來的壓力。
滙豐銀行亞洲團隊的研究指出，中國中央銀行正在加大力度強迫商業銀行加大美元儲備，將其作為自己重新干涉匯率的代理人。
自三月至六月底以來，北京已經五次要求商業銀行將其外匯存底提高了2.5個百分點。
這是貨幣市場上主要的溢出效應（spill-over effect），因為中國的銀行在去年就已經被要求外匯存底要高於人民幣的儲備。最近的一次行動將三月以來的存款準備金率由15%提高到了17.5%。
「中國用準備金要求來隱藏其減緩人民幣升值的企圖。我們預計人民銀行（中央銀行）在6月份干預的金額達496億美元。」滙豐銀行的亞洲戰略家丹尼爾·回（Daniel Hui）說。
北京還大幅消減中國的銀行可以掌握的外債，其效果也是強迫銀行成為美元的淨買入者，抑制外國「熱錢」流入。
中國的外匯存底現在是1萬8千億美元（9700萬英鎊）— 其任何匯率政策的改變都會波及全球。隱秘的買入解釋了為何近幾周美元走強。
人們毫不懷疑今夏貨幣的波動主要源於英國、歐洲、日本和澳洲的不佳數據。經合組織富裕國家隨時會出現的經濟衰退使貨幣市場失去控制。
三月美元指數一直走低，直到今夏才逐漸爬高。世界貨幣系統正在繞軸旋轉。亞洲和歐洲的中央銀行已經停止調高利率，一些已開始大幅降低利率。聯邦儲備當局不再處於搖擺之中。事實上一些投資者正在預測新一輪的緊縮政策。
石油價格從七月每桶147美元的價格回落至今也使美元重整旗鼓。俄國和中東石油輸出國趨向於將其巨大石油收益的很大比例投入歐元區，或是購買歐洲債卷或是從歐洲進口昂貴物品。
德國中央銀行（Bundesbank）的研究發現，歐元區國家每花一美元購買石油，其中的40美分又會以某種方式回到歐元區。而美國則是花一美元只有10美分流回。這一傾向是石油在貨幣市場上成為一種反美元的動力。
即或如此，中國的影響是美元恢復的主要因素。北京當局在出口凍結，經濟直轉其下時肯定覺得不勝其煩。而這個製造中心的工資上漲又吃掉了利潤空間。
「他們對增長的擔心大於對經濟過熱的擔心。你會看到那會在貨幣市場上反映出來。情況已經發生了很大的變化。」紐約梅隆銀行的匯率主任西蒙·德瑞克說。
中國採購經理指數在七月份第一次掉到了50以下，說明製造業完全緊縮。香港的經濟第二季度縮水1.4%。同時北京當局因為紡織業急劇下滑匆忙對其進行行業補貼。許多服裝、鞋業和家具行業也遭到重創，在珠江流域引發大批工廠倒閉。
「上半年，大約6.7萬中小中國公司破產，2000萬人失業，」全國發展委員會說：「紡織業的工廠倒閉超過一萬家，三分之二的紡織業工廠處於破產的邊緣。」
證卷市場的表現也讓人失望。「希望政府救市是不現實的。」和記黃埔主席李嘉誠說：「投機者現在要非常小心。全球信用危機還沒有過去。」
雷曼兄弟警告房市自去年10月起下跌，加上全球經濟滑坡可能會導致惡性循環。廣州的房地產價格已下滑18%，而北京市9%。在其它占中國人口一半的城市中房價也在下跌。
