中國周日發布強勁的出口數字，部份是由於西方國家在假日季節之前的需求。一些觀察者認為，另外一個因素可能是：公司誇大出口價值，作為規避當局限制資本流入中國的規則的一個方式。中國境內外利率的大幅差價造成熱錢無孔不入。資本控制的這堵牆越來越千瘡百孔。
虛報出口故伎重演
《華爾街日報》12月9日報導說，這樣的出口虛報發票在一年之前也曾經發生，導致當局的打壓。11月份的出口價值同比飆升了12.7%和使用人民幣進行貿易融資增加，讓一些分析師擔憂企業故伎重演。
「加速度出口增長可能主要是全球經濟改善的結果。」美國美林銀行經濟學家陸挺在客戶報告中說。「但是我們擔憂，升值的人民幣和上升的債券收益可能再次誘惑(企業)通過虛報出口進行資本流動。」
總體上中國的利率高於亞洲其他國家，這激勵投資者在國外借貸資金，然後到國內投資。由於擔憂上升的債務水平，中共央行通過擠壓流動性來遏制信貸增長，因此利率預計將進一步上升。
政府債券收益在11月份接近歷史最高水平。資本饑渴的銀行已經開始供應更多短期融資。
銀行發行的結構性理財產品的平均收益率高達6.4%。隨著決策者放開金融行業，人民幣也可能升值。相比之下，香港的普通儲款支付0.7%的利率。
由於這種差異，不奇怪一些公司找到許多方式轉移資金進入中國，常常披上支付出口貨物的外衣。「貿易仍然是帶入熱錢的一個主要渠道。」澳新銀行首席經濟學家劉立剛說。
隨著監管機構收緊對海關發票的督查，去年秋天開始的一個類似的出口暴增嘎然而止。數據觀察者現在再次警覺。
資本控制之牆千瘡百孔
《華爾街日報》報導說，公司有各種各樣的把戲。公司可以誇大他們的出口價值，或甚至真正把貨物運出海關，然後再走私回來。或者，他們可以使用信用狀從香港銀行獲取廉價資金，然後將它們轉回大陸並放在理財產品裡面，直到需要償還的時候。
不管機制如何，它們的目標是一樣的—從海外以很低的利率借錢，然後把這些現金投入到高收益的中國投資當中。在專家爭論取消中國資本控制的利弊的時候，它們看起來越來越千瘡百孔。
中共監管機構試圖制止這個情形。國家外匯管理局周六說，它將收緊對跨境融資的監管。這個機構命令銀行設立他們的審計並報告可疑的借貸，特別是長期貿易融資。該機構也重申，公司必須有合法的貿易相關理由來兌換外幣，違反規則將導致嚴厲懲罰。
境內外利率差異巨大
《華爾街日報》報導說，境內外利率大幅的差異讓投資者無孔不入的鑽資本控制的漏洞。只要賺取快錢的機會存在，熱錢的流動將繼續找到它跨越國境的方式。澳新銀行的劉立剛說，降低利率可能是中共可以化解資本流入壓力的唯一方式。
「在此刻，削減利率將對中國是一個收緊政策。它將導致資本流入減少。」
這讓央行左右為難。此刻，它正在提高利率以打擊持續的過度投資和大規模債務積聚。
