新的一年帶來了新的機遇和新的願望，新一屆奧斯卡金像獎(Academy Awards)提名名單也將於本周揭曉，將有新一批女演員與梅麗爾•斯特里普(Meryl Streep)角逐下個月揭曉的最佳女演員桂冠。好萊塢或許可以為過去一年的成就而慶賀，投資者卻深知過去的表現無法作為未來結果的擔保。因此對投資者而言，新年是展望未來的時候，看一看哪些趨勢能夠帶來收益，而哪些可能會令他們賠錢。
帶著這樣的想法，我組建了一個由20多位各行業專業人士構成的特別「評審委員會」，他們有著各種不同的專業知識和經驗——從學術，經濟學以及銀行業，到政府，基金管理以及股市策略，從倫敦到香港，從杜拜到雪梨。這些評委們列舉了經濟、市場和投資組合在新一年可能面臨的最大風險。
但在揭曉最終的候選者之前，先來看下2015年其他一些值得投資者關注的風險：
--《搖尾狗》(Wag the Dog)：中國國內的政治風險令改革偏離軌道，中國官員們正在努力讓經濟結束對投資和出口拉動經濟增長的過度依賴。經濟增速放緩，以及圍繞金融震盪和社會不穩定的擔憂情緒導致中國經濟改革走走停停，有時甚至呈現出倒退的跡象。日本、印度、韓國和印度尼西亞在實現經濟可持續發展的道路上也面臨國內政治因素的阻礙。
--《小鬼當家》(Home Alone)：美元上漲反映了美國經濟的走強，但隨著利率上升以及資金轉而投資美國經濟復甦帶來的機會，美元的走強對石油市場帶來衝擊，同時也勢必會令香港和新加坡等高槓桿房地產市場陷入困境。
--《拆彈部隊》(The Hurt Locker)：全球多地的地緣政治熱點都有失控的風險，但風險最大的當屬俄羅斯與西方在烏克蘭問題上的紛爭。此外，上周發生於巴黎的恐怖襲擊證明，伊斯蘭國的威脅不再局限於伊拉克和敘利亞，而是已蔓延至全球各地的城市。
--《恐怖地帶》(Outbreak)：歐洲和美國出現的伊波拉病毒提醒全世界，真實存在的傳染病具有足以摧毀信心的可怕潛力。美國這個冬天急性流感疫情肆虐，經歷過非典型肺炎(SARS)的投資者都明白病毒傳染對於市場意味著什麼。
--《衝浪男人》(Chasing Mavericks)：對於規模較小且流動性差的新興市場來說，全球投資者資本的快速外流是一大令人擔心因素，特別是印度和印度尼西亞等存在經常項目赤字的國家。不過，對於馬來西亞和印度尼西亞等外資在債券市場參與力度較大的經濟體，或紐西蘭和台灣等外資在股票市場參與力度較大的經濟體而言，這些經濟體的市場也容易受到資金快速流動的影響。
也有一些市場此前擔心風險並未實際發生。例如，現在似乎已很少有人擔心發生貨幣戰的風險了，出口導向型的亞洲經濟體為應對經濟放緩和需求疲軟紛紛讓本幣貶值。也似乎沒有誰特別擔心日本央行和首相安倍晉三(Shinzo Abe)提振日本經濟的努力是否會失敗，還是會讓日本經濟陷入通縮深淵，抑或是引發日圓大幅貶值和日本國債市場崩盤。
以下是今年的最大風險提名榜：
--《父輩的旗幟》(Flags of Our Fathers)：今年是太平洋戰爭(Pacific War)結束70周年，也就是說記得這場戰爭為何不能重演的人幾乎都已不在人世。不過相互之間存在歷史糾葛的國家和民族主義情緒可能導致日本和中國為因東中國海(East China Sea,中國稱東海)上荒島的主權問題而發生爭執，而圍繞海底資源的領土紛爭和主張也可能在南中國海(South China Sea,中國稱南海)引發衝突。
--《我的廢墟生活》(My Life in Ruins)：希臘政局動盪再度引發了歐洲經濟衰退、甚至歐元區解體的擔憂。市場依然對歐元區大銀行的狀況存在質疑，這不僅給全球最大進口需求來源地之一的歐元區帶來風險，而且還威脅到香港、馬來西亞和台灣等依賴歐洲信貸的國家和地區。
--《大特寫》(The China Syndrome)：雖然中國房地產價格全面下跌，債務負擔沉重的開發商和地方政府出現重大違約和破產的風險加大，因為他們的收入都嚴重依賴房地產銷售。生產者價格的下滑以及電力需求的減少已讓人懷疑中共官方公布的經濟增速，一旦發生金融危機，將放大中國經濟放緩對澳大利亞、韓國這些依賴中國進口國家的影響。
--《飢餓遊戲》(The Hunger Games)：油價下跌對大多經濟體是個利多，但原油和其他大宗商品價格大幅波動卻對公司和市場有害。而且油價越跌，發生重大事件從而導致油價飆升的風險就越大，比如沙特等石油輸出國組織(OPEC)成員國終於減產等。更危險的是能源價格劇烈波動(或出現惡劣天氣)可能導致食品價格大幅上漲。
最後，奧斯卡獎的得主是：
--《黑心交易員的告白》(Margin Call)：隨著美國就業市場復甦，市場現預計美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve,簡稱：美聯儲)將在9月前上調利率，儘管美聯儲官員預計加息時間會早得多。有一個風險顯而易見，那就是美國經濟停滯不前，美聯儲不加息。不過更大的危險則是美聯儲加息的時間早於市場預期而且力度比投資者料想的大。這可能不光給新加坡、香港和中國大陸等企業債務水平較高的經濟體帶來衝擊，還會在新興市場及大宗商品、高收益債券等投資槓桿水平較高的市場造成混亂。
關於美聯儲不確定性最讓人擔憂的一點是，雖然多數投資者預計美聯儲會加息，但10年前美聯儲上次開始加息時，這些投資者還沒有進入市場。今年可能是這些投資者首次面臨競爭更加激烈的加息環境，他們2015年的表現可能非常糟糕。
