歐版QE今日問世，並引鏈式反應，丹麥3天內再次降息，近期瑞士央行和加拿大央行也先後降息，瑞士上周還意外取消瑞士法郎兌歐元上限，日本央行擴大增長融資機制。如果瑞士央行允許歐元兌瑞士法郎貶值的做法引發新一輪競爭性貨幣貶值，英國央行一致同意不上調利率。中國可以容忍人民幣再升值多少?
由於很長時間以來人民幣都是和美元掛鈎的，因此人民幣兌幾乎所有其他主要貨幣都在升值。人民幣進一步走高可能對中國經濟來說不是一件好事。去年，中國出現了近四分之一個世紀以來的最慢增長速度——儘管中國已超過美國成為以購買力平價計算的全球最大經濟體。2014年中國經濟同比增長7.4%，這是自1990年以來的最低增長速度。與此同時，中國經濟面臨通貨緊縮威脅，同時還新出現了一股外資撤離風潮。
據華爾街日報中文網，上周的匯市騷動對經濟增長構成了新的不利風險，因為中國的出口商品將更難在歐洲市場上售出。歐洲是中國的第二大出口目的地，僅次於美國。
中國面臨的另一個風險是人民幣升值放大了通縮力量。在過去近三年裡，生產者價格不斷下跌，而原油價格的暴跌加劇了通脹進一步下降的傾向。房地產市場彷佛也在果斷推動物價走低。周末公布的最新官方數據顯示，去年12月份中國新建住宅均價同比下跌4.3%。
擺在北京眼前的一道難題是，外部的貨幣匯率波動是它所無法掌控的。如果瑞士央行允許歐元兌瑞士法郎貶值的做法引發新一輪競爭性貨幣貶值，那麼中國可以容忍人民幣再升值多少?
