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摩根士丹利:央行一旦撤退 全球資產價格將面臨嚴峻挑戰

全球經濟持續復甦,摩根士丹利認為,如果各國央媽都開始“撤退”,那麼不斷走強的資產價格也將面臨大幅調整的風險。

摩根士丹利在近期報告中稱,自從金融危機以來,全球四大主要央行維持著寬鬆貨幣政策,它們不僅讓利率保持歷史低位,也時時刻刻謹慎避免給市場帶來意外,這成為資產價格不斷上行的基礎。

但是如今看來,這四大央行全都走到政策轉向的路口,為資產價格的大幅波動埋下伏筆。

對於過去資產價格和央行寬鬆政策之間的關係,摩根士丹利報告這樣解釋:

當利率位於通脹水平以下時,從財務角度來說,不管買什麼都划算。

而我們目前的確仍在享受寬鬆政策。G4國家政策利率(GDP加權)比通脹水平低150 bp,G3國家央行持有的資產,從金融危機前的3萬億美元,增加至高達14萬億美元,而這在2018年三季度前還將持續上升,即便美聯儲已經開始縮表。

摩根士丹利認為,金融危機後全球經濟的主要特徵是,財政緊縮讓危機後的經濟復甦相對緩慢,監管加強令高風險的投資活動受到阻礙,危機的陰影讓企業投資更加謹慎,這些進而都導致全球經濟名義增速保持低位。

但是現在看來,這些特徵同時在改變。G4國家的財政緊縮開始變成財政擴張,金融監管也不再繼續收緊,危機的陰影早已消退,大量投資者又開始涉足以往被視為禁地的資產。而對於全球經濟來說,摩根士丹利的指標顯示,當前經濟活動也是2010年來最強勁水平

這就讓全球央行陷入一種為難的境地。報告稱,“和全球經濟增長的情況相比,當前的政策利率和金融市場狀況似乎處於不可持續的寬鬆環境之中,央行手握何時開始撤退的決定權。如果他們這樣做,資產價格就將面臨嚴重挑戰。”

不過報告同時也強調,在央媽們真正開始這樣做之前,資產價格仍將位於“公允價值”之上。

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:華爾街見聞 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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