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大陸央行為何突然變得沉默了

——M2又掉下去了!股債倒春寒還要多久?

12號,中國央行公布了8月份金融運行數據,其中8月份人民幣貸款增加1.28萬億元,同比多增1834億元;8月份社會融資規模增量為1.52萬億元,比上年同期少376億元;8月末,廣義貨幣(M2)餘額178.87萬億元,同比增長8.2%,增速分別比上月末和上年同期低0.3個和0.4個百分點。

這個數據的看點有這麼幾個,

第一,社會融資規模大於了貸款規模,說明表外貸款部分,下降的趨勢得到一定幅度的緩解,清理表外資產可能已經差不多快完成了,社融中表外業務涉及的委託貸款、信託貸款、未貼現銀行承兌匯票三項連續4個月出現同時負增長,8月分別負增長1207億、688億、779億,其中信託貸款和未貼現銀行承兌匯票負增長幅度較上月有所降低,一定程度上也體現了當前金融去槓桿的步伐在放緩。這有助於緩解企業的融資難,融資貴的現象。社會融資這個指標很重要,他代表了社會的經營需求,前幾個月社會融資大幅下降,代表經濟活力喪失。企業連錢都不想借了,那就麻煩了。

第二,狹義貨幣(M1)53.83萬億元,同比增長3.9%,增速分別比上月末和上年同期低1.2個和10.1個百分點,廣義貨幣(M2)178.87萬億元,同比增長8.2%,增速分別比上月末和上年同期低0.3個和0.4個百分點。M1和M2再次出現雙降的局面,而且M1-M2的剪刀差為-4.3%,比上個月-3.4%繼續擴大,之前我們也給大家看過一張圖,M1-M2跟整個股票市場的流動性息息相關,M1-M2剪刀差回落,代表整個市場的流動性越來越緊張,現在看不到改善的跡象。這個數據表明,央行似乎並沒有釋放流動性的意思。這個跟前一陣說的,保持市場流動性合理充裕,似乎有點不一致。銀行們的貸款意願也似乎並不強烈。

第三,最近地方債發行較多,10年期國債收益率繼續反彈到了3.65%,這已經超出了很多機構的預測空間,所以市場還是錢緊。

綜合來看,這次金融上中國確實有不一樣的態度,貨幣的總閘門管的還很緊,前一段國常會的要求,似乎並未轉化成現實,特別是進入8月以來,央行突然變得沉默了,幾乎不對市場投入更多的流動性,任由市場下跌不做表態。也對國債利率上升,不管不顧,這個確實有點想不通,要知道地方債融資成本上升,這以後都是財政的還款壓力!沒有央行的配合,積極的財政會很辛苦。另外,不釋放流動性出來,對於經濟的壓力也很大。

我們大膽猜測,央行可能有這麼兩個顧慮

一個是CPI已經衝上了2.3%,物價的威脅已經開始,雖然有災害的因素影響,但也不能掉以輕心,另外,外部壓力加大,未來進出口成本提升必然推升國內物價,所以整個物價上還是心有餘悸,央行的本職工作,第一是提供必要流動性,第二就是控制通貨膨脹,現在他思想上有包袱,所以也就進入了觀察期,起碼多看兩個月,確定未來物價不再反彈了,他才有可能鬆一口氣。

第二個是樓市泡沫猶存,幾乎捆住了經濟刺激的手腳,形成了兩頭堵的局面,一放水,實體復甦不復甦不知道,樓市肯定漲,現在又到了調控關鍵期,而最先挺不住的恰恰是實體經濟,樓市綁架著經濟,這就讓央行也不敢亂開槍了。現在也只能這麼維持著。

所以,如果讓央行有所行動,需要滿足3個條件,第一就是物價下跌,通脹風險解除,第二是樓市穩定,各地炒房退潮。第三實體經濟實在扛不住了,社融數據,社消數據全都轉向下行,十年期國債繼續攀升。而在央行的手上,至少還有降准可以用,現在不用守匯率了,倒是沒有加息的必要了。

對於股市債市來說,現在遭遇倒春寒。這場倒春寒目前還沒有結束的意思。流動性的預期不轉好,市場恐怕仍會繼續探底,投資者要保持好倉位控制,還是我們說的,你在大跌中的心態,取決於你的倉位,滿倉的肯定罵街了,而半倉的就淡定的多,因為還有便宜籌碼可以拿,如果要按照橋水達利歐的配置方法,即使金融危機,你的組合頂對也就回撤下跌不到5%,而一旦市場轉暖,立馬就能跟上80%的漲幅。所以還是那句話,沒有不正確的股市,只有不正確的方法。

阿波羅網責任編輯:秦瑞 來源:齊俊傑看財經 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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