進入11月以來，在岸和離岸人民幣對美元的即期匯率呈現強勁的升值趨勢。11月20日，二者均升破7.17，日內分別超漲800個基點和500個基點。
然後，離岸人民幣在11月21日最高點達7.1278，創下四個月來的最高值。
人民幣升值的背後推手
位於北京的經濟學家保羅·匡（Paul Kuang）（應本人要求隱去真實姓名）告訴美國之音，某種貨幣的升值或貶值有各種原因，也是常見現象，官媒說人民幣「發飆」的說法顯得有點可笑。他分析說：「此次人民幣的升值的驅動因素來自多方面，包括美元指數下跌以及兩國元首會面帶來的中美關係階段性回暖。假如美聯儲停止加息，人民幣的升值趨勢會是大概率事件。」
保羅·匡認為，人民幣升值並不代表中國經濟復甦：「最後一個季度經濟是不錯，但是這個對人民幣的影響很小。」
他說：「人民幣主要影響因素是中美關係，再加上美聯儲是加息還是不加息。只要美國那邊一停止加息，一有這個跡象出來，人民幣就會被動升值。中美關係要是看起來好點，人民幣也會升值。」
美聯儲錨定的通脹指標9月同比為3.4%，是最近四個月以來首次出現下滑。保羅·匡分析說：「這讓市場認為美聯儲結束加息會較快發生，所以導致了美元指數下跌。目前，美聯儲尚未達到2%的通脹目標，也就意味著不可能降息，但是會暫緩加息節奏。」
在紐約華爾街某投行工作的金融分析師費先生告訴美國之音，這完全是資本逐利的正常現象：「因為美聯儲這兩年一直加息。然後11月1號的時候美國的CPI，也就是消費指數低於預期。低於預期的話，感覺通脹沒那麼厲害了，然後大家就覺得美聯儲可能不會再加息了。之前都覺得12月還可能會再加息。」
他解釋說，不加息的話中國跟美國的利差就不會越來越大。比如說，美國的國債是5%的報酬率，而中國國債的報酬率是2%。大家都不想買中國國債，都想買美國國債。所以都換成美元買。不買中國國債就沒有對人民幣的需求。
另據路透社11月21日的報導，中國各大國有銀行本星期在貨幣市場表現活躍，積極買入人民幣，幫助加速人民幣對美元的升值步伐。11月16日，美國財政部的最新數據顯示，9月份，中國繼續拋售美國國債（美債），為連續6個月減持美債。當時，有分析人士說，中國拋售美債的一大動機就是抬升人民幣幣值。
能否長期保持強勢？
根據中國各大媒體報導，近日，人民銀行上海總部、金融監管總局上海監管局、上海證監局、上海市地方金融監管局、上海市科委聯合召開金融機構座談會。會議要求，金融機構要一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，支持房地產企業通過資本市場合理股權融資。
《21世紀經濟報導》引用東方金誠首席宏觀分析師王青的觀點說，今年底明年初宏觀政策將繼續保持穩增長取向，房地產支持政策也將持續發力，國內經濟有望延續回穩勢頭，這些都會對人民幣匯率提供支撐。
保羅·匡認為人民幣的幣值跟中國股市和樓市完全沒有關係。「中國股市現在由國企占據，加上政府嚴重干預，股市現在已經失去他的正常功能了，最近這段時間不可能起來了。明年也不太可能，除非政府出手讓養老金都去買，但是即使那樣一般人也不會把自己的錢輕易放進去。政府要求銀行給房地產企業貸款，這個也完全和幣值沒有關係。而且對樓市也不會有什麼推動，無非是讓他們死得慢一點。」
不過，中國國內輿論關於人民幣未來保持升值趨勢大都呈樂觀態度。
《財新》引用中國銀行研究院高級研究員王有鑫的觀點說，人民幣升值通道逐漸打開。他說：「短期看可能還有所波動，但年底前後，隨著國內外形勢進一步發生動態演變，國內更多的積極因素將顯現，明年人民幣將延續回升態勢。」
前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析說，人民幣貶值的趨勢很可能已經終結。他說：「大膽預測2024年人民幣相對美元的匯率可能會重回到6字頭，這將有力推動人民幣資產的回升，同時吸引外資回流到A股市場。」
保羅·匡告訴美國之音，根據他的觀察，外資撤出中國大勢所趨。「也不完全是地緣政治的原因，在中國他們沒有很多機會。現在有一些跟中國淵源很深的企業已經冒險回來了，但是絕大部分想跟歐美做生意的，他們就跑了。」
保羅·匡分析說，目前世界範圍的地緣政治衝突、區域性的冷戰熱戰，以及能源和糧食價格大幅波動等各種因素讓全球投資者更願意採取規避風險的投資行為。「這導致對美元資產的需求走高，從而給人民幣帶來被動貶值壓力。中國國內宏觀政策以防風險為主，不可能短期大幅刺激。萎靡的房地產市場和沉重的債務問題還將持續現狀一段時間。」
他說：「短期內經濟或許可以達到官方目標，但是這不代表市場信心會得到恢復。許多外資對於進入中國仍有顧慮，他們觀望或者令投別家，熱錢仍在離開中國。所以，人民幣短期內下行風險仍存在。」
在紐約華爾街某投行工作費先生認同美中關係的緩和可能起到一定的作用，因為部分投資者會對中國的經濟回暖有一定的期待。「經濟好的話當然對人民幣升值也有作用。經濟好的話大家就不著急把人民幣換出來了嘛。雖然我覺得總的趨勢是資本還是會外流，但是相對來說比大家都悲觀還是要好點。」
他說：「明年美元如果減息的話，人民幣有可能接著升值。現在中美利差是3%。如果明年美國利息降到4%，利差就只有2%了。大家還是想投資美元，但是就沒那麼想投了。」
截至本文發稿之時，中國外匯交易中心數據顯示，人民幣兌美元中間價較上日調升61點至7.1151。
