昨天，瑞行亞太區首席經濟師安德森發表研究報告，列舉了2008年中國宏觀經濟的十大預測及六大風險。
    
    中國經濟十大預測
    
    其一，GDP升幅放緩，內需保持穩定。瑞銀認為，2008年中國的GDP增長將放緩，主要是因為淨出口額下降。而內需及投資目前尚未出現「過熱」，中國國內的增長動力在未來12個月將保持相對穩定。
    
    其二，貨幣政策繼續收緊。估計中國央行會控制貨幣投放量，並通過行政手段對商業銀行施加壓力。但瑞銀認為，採取這些措施的目的是避免中國國內支出增速過快，而不是令國內需求大幅下降。
    
    其三，經濟不會「硬著陸」。對中國國內過度投資可能引發「後遺症」，不必過於擔心。
    
    其四，對美出口放緩。瑞銀認為，儘管美國經濟出現衰退的風險值得關注，但全球經濟放緩不會改變中國目前強勁的經濟增長勢頭。
    
    其五，外匯存底保持穩定。瑞銀預期，中國的貿易順差將在2008年見頂。隨著股市出現疲軟的跡象，2008年熱錢的流入也將減少。
    
    其六，沒有「通脹憂慮」。瑞銀預期，2008年上半年中國CPI將有所回落，隨後在當年中期內則會再度上升。
    
    其七，人民幣加速升值。瑞銀認為，2008年人民幣的升值步伐將繼續加快。
    
    其八，利率繼續上調。瑞銀認為，雖然未來中國加息的步伐不會加快，但利率未來的走勢仍將是向上的。
    
    其九，股市泡沫結束？瑞銀認為，中國股市下跌風險顯現。在過去的兩個月，股市已經出現了調整，瑞銀認為，這一趨勢將持續到2008年。
    
    其十，商品繼續受追捧。瑞銀認為中國商品在2008年的總趨勢是：國內需求保持高增長；基建活動較2007年有所增加；鋼鐵、鋁、水泥等過熱行業的新增產能及產量增長放緩。
    
    中國經濟六大風險
    
    其一，股市大幅下挫。這是第一個重要風險。但瑞銀認為，其出現的機率不大。
    
    其二，美國/全球經濟衰退。瑞銀認為歐洲及日本經濟都將繼續向好，但如果三大經濟體同時陷入衰退，對中國出口的衝擊較預期大，但這樣的情況不大可能發生。
    
    其三，通脹上升。瑞銀認為，流動性推動的全面通脹，是中國未來幾個月值得密切關注的問題。如果2008年中國CPI繼續保持在較高水平，中國監管機構可能不得不大幅收緊調控政策，令經濟增長放緩。
    
    其四，產能過剩。瑞銀認為，中國在一些新的領域出現了新的產能過剩，再度引發利潤率下降，進而令貿易順差進一步擴大，並減少投資需求，降低經濟增長率。
    
    其五，貿易保護主義。瑞銀認為，如果2008年人民幣並沒有加速升值，中國的貿易順差也沒有見頂的跡象，2008-2009年中國面對更嚴重的貿易保護主義的風險將大增。
    
    其六，意料之外的緊縮政策。瑞銀預計，一些意料之外的緊縮政策將危及中國經濟的增長，包括：對股市投機行為的嚴厲打擊令市場氣氛嚴重惡化；為大幅減少貸款或抑制通脹而嚴厲限制信貸增長；人民幣一次性大幅升值給出口商的收入造成巨大打擊。