中
國出現有記錄以來的最大貿易逆差。對這座「世界工廠」及其客戶而言，這可是個壞消息。
相對而言，全球經濟在這一年的開局還算不錯。美國就業增長強勁，抑制歐債危機的努力仍在持續，股市也一路大漲，這些讓投資者在一定程度上忘記了自己的煩惱。
然而，中國的出口數據為艷陽天帶來了一絲烏雲。2月份錄得的315億美元的對外貿易逆差是中國這個世界第二大經濟體有記錄以來最大的單月逆差。這表明全球需求疲軟，也預示著中國經濟未來可能遇到麻煩。目前來看，出口仍是中國經濟增長的主要推動力。
鑑於中國農曆新年對數據的扭曲作用，我們不妨把今年1月份和2月份的貿易數據放在一起來看。這兩個月的貿易逆差總計41億美元（1月份產生了大幅順差所致），在規模上沒有那麼令人擔憂，但仍是2004年以來每年前兩個月的最大逆差。
與2011年頭兩個月相比，中國今年1-2月出口僅增長了6.8%，低於2011年第四季度14.2%的增速。不用猜也知道出口增速回落的主要原因：中國對歐洲的出口收縮了1.1%。這個數字提醒我們，雖然關於歐債危機的擔憂多少有所緩解，但歐洲需求降低帶來的影響仍然存在。
未來的情況可能更糟。滙豐(HSBC)亞洲經濟學家屈宏斌指出，中國加工貿易進口增速同比下降至2.4%，低於2011年第四季度的8.6%。加工貿易進口的這些商品是為了製造中國用於出口的產品，如此低的增長率意味著工廠對其產品的未來需求有著疲弱的預期，庫存增加緩慢。
此外，2月份的貿易數據還是降低人民幣升值預期的另一個原因。出口疲弱與創紀錄的貿易逆差規模給中國提供了大幅放緩人民幣升值步伐的動機和理由。但更讓人擔心的是，這座世界工廠訂單不足，而這足以說明中國遍布全球各地的客戶處境有多狼狽。
TOM ORLIK
