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財大氣也粗?理直氣壯喊美國還錢 無知!

導言:近日,據美國財政部的最新數據,去年11月中國持有美國國債總額達1.3167萬億美元,創歷史新高,於是不斷有國內民眾隔空喊話要美國"還錢"。但實際上,購買美國國債是中共政府自願的投資行為,美國只需到期償付本息即可,並無提前"還債"的責任,理直氣壯喊美國還錢的行為缺乏常識,毫無道理。

中國購買美國國債是自願的投資行為,以債主自居稱其"欠自己錢"非常荒謬

國債不是貸款,作為投資工具的一種,對普通人來說,與其他債券、股票基金等並無本質區別,只不過前者是以國家信用為擔保發行的債券而已。對國家來說也是一樣,中國用其龐大的外匯存底通過競拍購買美國國債,以定期從中獲取利息回報,這是主動進行的投資行為而已,目的並非求"早日還債"。國人若以債主自居,稱美國"欠錢不還"就好比股民持有公司債券,而成天嚷著"公司欠自己錢"一樣荒謬。而且,美國國債最大的債權人也並非中國,在美國國債的構成中,海外投資者持有30%,但包括美聯儲、社保基金在內的美國各類政府機構持有40%,而剩餘30%由美國居民、企業等持有,因此,美國人自己才是美國國債的最大債主。

美國只需按期償付本金即可,沒有提前贖回的責任,要求其"趕快還錢"是違約行為

而且根據交易合約,美國只有按期還本付息的義務,沒有提前贖回國債的責任,而美國發行的國債本身也都是不可提前贖回的國債。因此,要求美國"趕快還錢"實際上是違約行為。而事實上,自1917年國債上限制度設立以來,美國國債至今並無直接違約記錄。即目前為止,中國所購買的美國國債的票息及本金一直都是被按時償付,從未被拖欠過。

美國國債交易完全是市場行為,中國若嫌買的太多或不划算,可以隨時拋售

美國財務部發行美國國債是通過競價拍賣的方式進行,發行價格由競拍者公開競爭而定,其國債交易完全是市場行為。雖然中國不能要求美國"提前還債",但如果嫌買的太多或者投資不划算了,隨時可以決定拋售持有債券,這種主動權在自己手上。而事實上,中共政府也的確根據自身利益及風險評估,有過大規模拋售美國國債的記錄,比如2011年8月減持365億美元,為近年最大幅度的單月減持量。

如果中國大量拋售美國國債,引發其他投資者拋售,那麼中國將承擔更大的損失

目前,中國持有美國國債總額達1.3萬億美元,如果中國大量拋售美國國債,美國的確會有發行成本提高等損失,但中國的損失會更大。因為中國開始大量拋售之後,如果引發其他投資者也紛紛拋售,導致美國國債收益率急劇上升,成交價格大幅下降,中國所投資的本金就會承受更顯著的虧損,這種行為無異於"殺敵一千,自損八百"的金融自殺。

美國國債市場需求旺盛,平均認購率長期在3倍左右,中國不買還有別人買

有人認為中國購買美國國債是對其的恩惠,中國如果不買了,美國人就損失大了。但實際上,美國國債市場需求一直都很旺盛,平均拍賣認購率在3倍左右。而且中國通過競拍方式購買成功,也即意味著中國主動提出的利率回報要求是最低的,如果中國不買了,美國國債也一樣賣得出去。例如2009年6月,中國減持252億美債,但同一月份,當時作為美國國債第二、第三大持有國的日本和英國卻都分別增持346億和502億美元。

中國需要美國國債來消化龐大的外匯存底,此外也沒有更好的投資選擇

總有人質疑"為什麼一定要借錢給美國",但事實上,中國高達3.8萬億的龐大外匯存底,除了美國這個世界第一大經濟體和最大的負債消費國,任何一個經濟體都難以消化。而且相比其他投資方式,美國國債也是公認的安全優等產品。例如中國雖然是日本國債最大的海外持有國,但在1999-2009年間,相比美國十年國債4.57%的平均收益率,日元長期國債的年均收益率僅為1.47%。此外,外匯還可用於境外直接投資,但近年來央企海外投資巨虧的案例並不少見。

就算不用來投資保值,"喊美國還回來的錢"也跟老百姓沒什麼關係

還有人主張"辛辛苦苦的血汗錢拿去借給美國,還不如拿來平分給老百姓",但其實這種說法完全是誤解了外匯存底的含義。一方面,中國境內只能流通人民幣,辛辛苦苦的血汗錢在外匯結算的時候,就已經被兌換成人民幣發給本人了,再拿外匯來粗暴平分等於是要額外印人民幣,只會引發通貨膨脹等結果。另一方面,中國巨額外匯存底中並非都是"血汗錢",還包括境外來華投資款項、跨國企業的資產等,而近年來資本項目下的外資流入影響也越來越大,如2013年資本和金融項目順差額比經常項目高近30%。也即是說,就算不拿去投資保值,現階段外匯存底也不可能通過補助的方式"分匯於民",喊"美國還錢"之後,"還回來的錢"也與普通老百姓沒什麼關係。

責任編輯: zhongkang  來源:網易財經 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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