QE退出最大的衝擊是房地產，如果維持現有的匯率模式挺本幣升值，結果只能是外貿企業不好了，外貿企業所吸納的三四千萬員工怎麼辦，這是不能承受之重。一如08年，二千多萬的民工返鄉，立刻啟動了大規模的基礎貨幣投放，同時停止本幣升值一年，直到09年年中才恢復。因此中長期看，匯率貶值是唯一的選擇。至於如何貶，借鑑過往的幾次危機看，就是小幅的，直到挺不住時，一次性貶值，例如上世紀八九十年代的兩次貶值。
現在像亞洲危機期那樣的解決是不可能了----實質是違約，白話就是部分賴帳，當年衝擊最甚的是珠三角，遍地的爛尾樓，這次要比那次的危害要大N倍，根源在於現在的人已經不是全球最勤奮的人了。假定美指占上90點，本幣必將停止跟隨，否則外貿企業基本就玩完了，如果15年末16年前後占上100點，地產業將大面積崩潰，除非不占上100點，如果突破100點，並且一年甚至幾年停留在100點之上，將引爆所謂新興經濟體泡沫。誰的泡沫大，誰將損失最慘。
如果人民幣啟動貶值預期，想想會發生什麼?那些外債怎麼辦?外資外逃，老百姓的換匯潮，人民幣很快會被壓垮的。那麼30年的財富積累，所謂改革成果都會化為泡影。其實本來就是資產泡沫，破了也沒辦法。所以他們拼命也會保持人民幣不貶值的，當然能不能另當別論。
