2018年即將過去，2019年即將到來。過去的這一年，對於中國的中產階層來說，是一個不折不扣的「投資小年」。人們會產生一種感覺，似乎自己「買什麼虧什麼」，那些過去自封的「投資大神」稱號，都在2018年被打回了原形。
股票、基金、債券、P2P、保險……周圍的不少朋友投資了市面上幾乎所有的投資種類。大家原本都以為分散投資是一種最安全的投資策略，這種投資常識在2018年被打破了，分散投資的結果仍然是虧損。
人們把資金分散之後卻並沒有讓風險也隨之分散。相反，由於經濟的「灰犀牛」就在不遠的前方等著我們，每一個「放雞蛋的籃子」都有可能被打翻。
據統計，在2018全年投資理財中，全面虧損的占比接近七成，而賺得的收益超過10%的人僅占整體的6.17%，盈利超過五成的，只有1.52%。也就是說，今年只要你沒虧錢，你就跑贏了絕大部分人。
與投資報酬率較高的2017年相比較，2018的確是令人失望的一年。普通人的財富管理之路在這一年裡充滿了「傷痛」和「心碎」。下面就來看看各類投資是怎樣傷了我們的心。
房子成了燙手山芋
首先說說房子。房產歷來是中國人最喜歡持有的資產類別。但就連一向被認為穩賺不賠的房地產，在2018年也只有4.95%的投資回報。這是近年來最低的一個數字。
我的朋友當中有一些是在京滬有多套房產的「房姐」和「房哥」。過去很受人羨慕的他們，現在卻增添了新的煩惱。不僅是因為房價長得慢，隨著2019年修訂版個稅法的實施以及未來可能徵收的房屋稅，他們開始擔心手中的房產「目標太大」，成為徵稅的對象，因此考慮將房地產置換為其他類型的資產。
房產，逐漸成為了一部分人心中的「焦慮」。
2018年，「房住不炒」政策的延續使得房市持續冷清。雖然有多個城市為了刺激樓市採取了設籍、住房補貼等政策，但是全國房價的整體走勢已經放緩。
根據安居客的統計，2018年深圳平均房價從1月的51732元上漲到12月的53611元，漲幅不足2000元。北京房價從57532元上漲到59746元。上海房價甚至出現了下跌，從50619元下跌到49524元。其餘的城市，房價大致持平。
自從政府調控房地產的政策實施以來，商品房的成交量和價格就一直受到抑制。由於宏觀的政策是「一二線嚴格調控」和「三四線棚改放量」並行，使得房地產這張大餅被迅速攤平，有不少新的投資去向了三四線城市。
這個趨勢導致了兩方面的不滿：核心城市的房產投資者抱怨房價不漲，甚至還需要降價賣出；而三四線的房產投資者又十分擔心這些地方存在的市場風險。雙方都不滿意。過去是房價上漲太快人們抱怨，現在是房價不漲了，人們也在抱怨。
之所以對房價如此敏感，原因在於中國的房地產承擔了太多原本應該由金融業承擔的責任，例如儲蓄、投資、退休金等等功能。這就產生了中國式的「房地產金融化」，房產取代了大部分金融產品的功能。
而在美國，卻是「金融房地產化」，證券行業承擔了在中國由房地產承擔的事情。兩國的金融發展的歷史起點不同，因此造成了這種迥異的差別。
現在，既然房地產漲不動了，那麼它原本擁有的那些金融屬性功能，現在是否可以被中國的證券行業承擔呢？很遺憾，答案仍然是否定的。
悲觀的二級市場投資
2018年，中國的股市走勢可以說比房地產更慘。1月2日，上證開盤3314點，12月28日，收盤2493.9。這一年到頭就基本沒怎麼漲過。
比指數的下跌更不妙的事，在於股票市場的「去散戶化」。2018年，中國的股市有兩個趨勢非常明顯：第一是國有上市公司進一步取代私營上市公司，成為市場的老大。第二，機構投資者進一步取代個人投資者，成為市場的主流。
股市正在經歷一場「集中化」的變革。在這個背景下，散戶的命運不容樂觀。據統計，中國股市有八成以上的個人帳戶市值不足十萬元，勢小力微。股市說穿了就是主力和散戶之間的零和博弈。這些人在各大投資機構的夾縫間如何生存呢？
如果實在是無法求生存，散戶們銷戶退市也是有可能的。事實上，從去年到今年，一些小散戶已經退出股市。
根據一份投資者研究：社會信任程度和對信任關係的感受，對個人直接參與股票投資的概率具有顯著影響。這個理論很好的解釋了為何中國的散戶不願意繼續留在股市的原因。
如今誰都不可信。公司不可信、機構不可信、消息不可信、專家不可信。在誰也不可相信的情況下，散戶只好信自己，結果發現還是虧損，最後只能是「此處不留爺，自有留爺處」。
如果人們退出股市、樓市，轉向其他各類投資方式，情況如何呢？2018年市場給我們的回饋依然是悲觀的。
一般來說，經濟行情不好時，作為保守的「避險投資」的債券行情會變好。2018年，債市確實比股市要更能盈利。中證全債指數年內漲幅為8.61%，中證國債指數的年內漲幅為8.31%。
看上去，行情尚可。但是，評級較低的信用債就是另外一回事了，2018年債券違約數量達到歷史高峰。因此，就算是投資「安全」的債市，現在也需要依靠一定的「運氣」。
如果我們從債券再往後退到更具有「避險屬性」的資產——黃金，會發現金價也十分疲軟。雖然去年的黃金價格上漲頗多，但截至今年的聖誕節，COMEX黃金的年內跌幅為2.5%。在美國的加息周期之下，資金回流美國債券市場，黃金價格也受此影響，變得疲軟了。
由於股市行情不好，2018年基金的收益也普遍偏低甚至虧損。至於高風險的P2P和比特幣就更不要提了，那簡直是投資者們的最大傷痛。
總之，對於中國的投資者而言，2018年是一個很難找到良好投資機會的時間點，在今年的大部分時候，空倉反而成了一種炫富。
度過2019年的正確姿勢
何以至此？我們需要往前追溯線索。相信不少人還記得今年早些時候的新聞《202萬條招聘廣告消失了》。招聘職位的下降，代表中國企業的崗位需求急遽下跌。而在消失的就業崗位中，有65%是來自中小企業。在這種情況下，指望經濟和投資市場有較大的增長，無疑是不現實的。
我們還注意到，政府在2018年提出經濟總目標方面，已由2017年的「供給側結構性改革」的口號變成了「防風險、精準扶貧、污染防治」的三大攻堅戰。從政策的變化也可見，國家戰略層面現在考慮的已經不是增長和改革了，而是防止風險和財富再分配的議題。
換言之，經濟的增量已經沒有了，存量的重新分配迫在眉睫。
不過，也有人認為，2019年美國會放緩加息步伐，這意味著市場可能會來一次反彈。話雖如此，但我仍然建議此時大家不要對未來過於樂觀。
畢竟，中美貿易摩擦的陰雲仍未散去，明年可能持續發酵。中國經濟明年的預期增速已經低於今年。
此外，來年中國的債務問題、地緣政治風險、縮表政策的延續等等因素都將持續影響投資市場的表現。那種認為市場「一年壞，一年好」的人，恐怕未來要被打臉——市場或許會持續多年疲軟。
走筆至此，我突然想到一個有趣的問題。記得投資大神彼得林奇曾說，不要投資自己太過熟悉的事物，這樣可以分散風險。另一個大神巴菲特說過，一定要投資自己熟悉的東西，從而避免風險。
那麼問題來了，究竟我們該不該投資自己熟悉的東西呢？在即將來臨的2019年，巨大的不確定性也讓我們面臨著類似的選擇困難。
或許，解決之道在於調整我們投資的思路——不要僅以報酬率作為標準，而要以安全係數作為重要的指標。
打個比方，在寒冬時節，你最需要做的是在雪地里挖一個深坑，把自己嚴嚴實實藏好，躲過暴風雪。
相反，在這個時候如果選擇來到地面野蠻生長，被凍成冰棍的概率就比較高了。
