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李克強與央行公開爭論 中共金融決策信號分裂

中共金融決策信號互相矛盾。

日前,李克強與央行一場關於信貸數據的爭論引外界關注,顯示中共決策層面對不斷加大的金融和經濟風險束手無策,分歧加大,作出的決策往往違背市場規律,信號紊亂、分裂,這反過來傷害了中國大陸經濟,遏制了金融信貸與實體經濟之間良性循環的形成。

李克強與央行公開爭論引關注

中國大陸2月份製造業PMI表現疲軟,顯示中國大陸經濟回暖跡象依然不足,金融風險壓力未能減輕。近期,中共監管層對“風險”和“系統性風險”的防範言論不絕於耳,但對政策的取向和效果的看法,往往互相矛盾,分歧加大,甚至引發公開爭論。

華爾街日報》3月1日報道認為,中共政府領導層就如何採取下一步行動存在分歧,這意味著政策失誤導致經濟增長或市場偏離軌道的可能性上升。

為緩解經濟下滑的加速勢頭,中共央行開大了貨幣發行的龍頭,令1月份信貸和社融增量大幅增加。這使融資環境趨於寬鬆,但也引起一些擔憂。隨後,在中共總理李克強和中共央行之間,發生了一場罕見的公開爭論。

李克強認為,1月份新增貸款創紀錄主要是短期票據融資的增多,形成票據套利和資金空轉,還可能帶來新的潛在風險。

李克強發表此番講話幾個小時後,中共央行似乎通過其官方報紙上的問答內容對此作出了回應,稱這類風險非常小。

李克強與央行相互矛盾的言論引起外界注意。

英國《金融時報》引述分析人士看法稱,李克強的最新言論反映出一種擔憂,“大水漫灌”的貨幣政策給經濟可能不會帶來應有的增長,可能是長期的損害。

中共金融科技集團京東數字科技首席經濟學家沈建光表示:“李克強一直試圖強調,堅決不搞‘大水漫灌’的刺激措施。他所表達的正是許多評論人士的擔憂,即如果你有如此龐大的貸款,其中的某些部分將不會流向實體經濟。”

中共極金融政策信號紊亂市場遭殃

由於過度舉債,系統性金融風險不斷積累,自2017年以來,中共開始一場去槓桿運動,試圖遏制債務風險與金融風險,致使2018年信貸增長大幅放緩,國內生產總值(GDP)增長壓低至近30年來的最低水平。

為緩解經濟下行風險,自去年夏天以來,中共政策制定者出台了一系列貨幣與財政刺激措施,尤其側重於增加對小型私營企業的貸款。

然而,中共政策的陰晴不定對市場造成深度傷害,貨幣放鬆未能提振信貸流動,商業銀行看到經濟放緩的加劇壓低了企業利潤空間,對企業的放款採取了謹慎的態度。另外一方面,中美貿易戰打擊了企業的信心,企業的借款意願下降,不願在一個放緩和下行的市場冒險再投資生產。

《華爾街日報》報道認為,中共金融、經濟政策信號紊亂,最終導致市場遭殃。

報道說,中共決策者對影子銀行貸款近期反彈勢頭的表現出矛盾的態度,就是例證。

2月25日(周一),中共銀保監會在相關公告中呼籲稱,對一部分有較好風險約束基礎的金融中介業務,可以推動其實現審慎合規經營。不過,公告補充說,堅持“堵旁門、開正門”。這是對迫使貸款回歸銀行資產負債表的官方說法。

此外,銀保監會還稱,結構性去槓桿達到預期目標。可第二天,一位央行代表呼籲推進結構性去槓桿。

報道認為,鑒於中共中央政府釋放出大量相互矛盾的信號,地方監管部門和信貸人員可能推斷,最安全的做法是退後並等待政策進一步明朗,這對中國大陸的經濟復甦可能不是好事。

行政命令式和運動式政策不可持續

路透3月1日報道,中國大陸當前實體經濟需求不足,金融風險和債務風險不高不下,中國大陸經濟正處在一個路徑不明確的灰色地帶。

報道引述一位接近決策層的權威人士的說法,監管部門已經在關注貨幣政策大幅放鬆可能導致的各種問題,票據融資套利、中國大陸傳統新年後樓市成交回升、股市大幅上漲等現象,可能都與1月央行大幅放鬆流動性有關。

多位業內人士普遍認為,金融與實體經濟的良性循環難以形成,主要原因在於實體經濟有效需求不足,“根治”的手段是市場化改革而非行政化手段要求銀行信貸擴張。

一位銀行高管直言,目前確實存在運動式貸款和運動式監管的現象。

行政壓力下的信貸明顯增長在1月信貸數據上已經體現,也引發了諸多擔憂。多位銀行人士談到,銀行存在“打擦邊球”完成目標的情況,其可持續性是存在問題的,資金空轉的風險需要關注,並且還有可能導致不良率的上升,積累新的風險。

一位不願具名的專家表示,中共監管層主觀性較強,解決小微企業融資難融資貴,這在經濟學上就有矛盾:風險大還要融資,融資還很便宜,風險怎麼覆蓋?監管層的一二五目標,市場嚇一跳,又說不是強制性的,實際上是往行政化方向走。融資數據是好轉了,但持續性有很大問號。

另一位銀行高管表示,現在一些中小銀行被擠壓到生存環境很困難,負債成本下不來,在資金體量大的大行紛紛進入到小微貸款市場且以基準利率放貸的情況下,包括農商行等一些小銀行的優質客戶“都跑了”,如果疊加不良資產的壓力暴露,就基本上要破產。

阿波羅網責任編輯:李冬琪 來源:希望之聲 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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