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別對疫苗過於樂觀:孫正義套現800億美元的警示

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好久沒有講資產配置的話題了,今天,借一個新聞來講一下這方面的話題。

最近,曾經的全球首富孫正義及其軟銀公司做了一件大事,驚動了全世界。那就是:他出售了約800億美元的資產,高位套現。

孫正義,我想大家都應該不陌生。這位風險投資人最廣為人知的事跡,就是在阿里巴巴創業初期,投資了2000萬美元。2014年阿里巴巴上市時,獲得了3500倍的回報。當年的2000萬美元,已經變成了700億美元。這樣的投資戰績,估計讓巴菲特都汗顏,足可以一戰封神。

除了阿里巴巴,孫正義還投資過雅虎、新浪、網易等公司。巔峰時期,還做過3天的世界首富,被稱為投資奇才。儘管現在不是世界首富,可是身價也不菲。而他的投資眼光和投資業績,足以讓他成為殿堂級的投資大師,不遜色任何人。

日本軟銀集團創始人兼CEO孫正義(圖片來源:KAZUHIRO NOGI/AFP via Getty Images)

但是,就是這樣一個大師,在當前全球股市都不斷創出新高,包括美國三大股指以及日本韓國股指都創下了階段新高的情況下,在號稱疫苗已經研發出來了,全球投資者對2021年資產價格和宏觀經濟增長都保持樂觀的情況下,居然開始大規模拋售資產,囤積現金,是這個敏感的投資大師聞到了市場風險嗎?我們先來看一下具體情況。

近日,在遠程出席一場活動時,日本軟銀集團執行長孫正義表示,目前軟銀正大舉拋售資產囤積現金以應對可能到來的最糟糕情況。

在11月17日的線上活動中,軟銀創始人兼CEO孫正義亮出了軟銀的持現「家底」,為軟銀的科技業投資策略正名。孫正義稱,為了讓軟銀獲得流動性應對全球範圍的緊急狀況,他決定軟銀出手資產。「今後兩到三個月,可能發生任何災難。所以我們要為最壞情形未雨綢繆。」

孫正義表示,他的公司原本計劃出售價值400億美元的資產,但為了保障流動性,最終出售了800億美元的資產,這其中包括以400億美元的價格出售英國晶片設計商安謀(ARM)以及價值200億美元的阿里巴巴股票。拋售的現金會用來應對最壞的情況。

有800億美元現金在手,一旦軟銀股價下跌,他就可以更積極地回購更多的股票,也可以繼續投資私營企業和公開上市公司。不過孫正義並未置評他是否會讓軟銀私有化,從公開市場退市。.

孫正義警告,可能出現像雷曼兄弟2008年倒閉那樣的事件,引起大範圍崩盤。他說:「在這種情況下任何事都可能發生。可能有家大公司崩盤,製造全球『多米諾效應』的金融風暴。可能只要一家銀行就能釀成雷曼那樣的危機」……「短期來看,我是悲觀的。」

這和孫正義此前的立場一致。今年8月的電話會議上,孫正義表示,新冠疫情改變了一切,軟銀正為經濟長期低迷及可能的機會做準備,「現金是我們的防禦手段」。

簡單地說,孫正義感受到了危機,主要來自外部。目前來說主要是疫情帶來的全球性經濟和金融風險

早在今年3月,孫正義就在推特上寫道:我對疫情的前景感到擔憂。即便是疫苗研發成功在望,孫正義依然悲觀。現在疫苗眼看就要來了,可誰知道今後兩三個月會怎樣呢?很明顯,孫正義擔心,即便疫苗出來了,今後幾個月在疫苗沒有大規模使用前,對於全球經濟和資產價格,都是一個很大的風險點。

首先,全球的疫情,沒有減弱的趨勢,還在加速上升。

截止11月26日,全球中共肺炎感染人數上升到了6132萬左右,死亡病例超過了143萬多,其中美國就感染了接近1325萬多,死亡接近27萬。歐洲幾個大國的感染數和死亡人數都在快速上升。德、法等國已經採取了比較嚴格的封鎖措施,未來幾個月歐盟的經濟增速將大幅度下降。而美國預計也將採取一定程度的封鎖措施,比如紐約加州已經開始部分封鎖了。這意味著,短期內看不到疫情減緩的趨勢。更為要命的是,已經到來的冬季流感季,可能會引爆新一輪高潮。世界兩大經濟引擎美國和歐洲加強封鎖措施,消費將受到重創,失業率可能將大幅上升。所以未來至少是3個月,美國和歐洲的經濟增速也將大幅度下降。

而這些反映在資產價格上,就是股價等風險資產價格的調整。特別是美股帶領的全球股市因為疫苗在暴漲後,大幅回調的風險越來越高了。

其次,疫苗的作用,其實是很值得懷疑的。

很多人對疫苗很樂觀,不管是對中國的疫苗也好,對美國的疫苗也好。都覺得只要疫苗出來了。經濟就可以很快解封了,大家很快就可以隨意出行,生活和工作會恢復正常。其實,我對這種設想還是懷有謹慎的態度。中國、俄羅斯的疫苗咱就不要說了,我是完全不信任的,當然也不會鼓勵自己和家人去打這種疫苗。但是就算是輝瑞、莫德納、還是阿斯利康宣稱研發成功的疫苗,我也不是100%的信任。

按照輝瑞的研究,其實在大選之前就已經研發成功了,只是拖到大選之後公布,這本身就將疫苗帶上了政治色彩,這是我對它首先的印象就打折扣了。其次,輝瑞最初公布的疫苗有效性是在90%的,需要超低溫冷藏疫苗;後來莫德納研發成功的疫苗有效性達到了94.5%,而且不需需要超低溫冷藏,算是超越輝瑞了。但是之後沒幾天,輝瑞又宣布經過進一步實驗,疫苗的有效性高達95%,這又比莫德納的有效性高了0.5%。不管這些數字是巧合還是科學是數據,總給人感覺就是在進行疫苗競賽,為了打敗對手而發布的人為數據,有種當年互相攀比畝產千斤還是畝產萬斤的感覺。

當然,我說的只是我的一種感覺,我還是相信美國輝瑞公司這樣的醫藥巨頭的誠信和科學,也相信美國等西方國家在疫苗審查上的嚴謹,應該不是當年中國的「大躍進」浮誇風可以比的。可是,萬一這些巨頭的疫苗在實際使用中沒那麼有效怎麼辦?這樣的可能性當然是有的。

我們注意到,輝瑞公司首先在公布疫苗成功的時候有個細節,說參加試驗的志願者有43538人,那麼是不是說明這個疫苗比別的厲害多了?因為這麼多人參加。但是輝瑞公布的結果,90%有效率是根據94位感染新冠的受試者的數據判斷的,這還只是第1次中期分析的結論。如此短的時間內、得到這麼有限的數據,就能判斷疫苗的有效嗎?退一步說,就算輝瑞的疫苗真達到了95%的有效性,那麼意味著還有5%的無效性。如果十億人接種,就有5000萬是無效的。是否會有副作用或者有害姑且不論,而這5000萬人就成為了高危人群。關鍵是10億人中還不知道是哪5千萬人無效,這也是很麻煩的事。

再退一步說,就算疫苗完全沒問題,全部有效,而有多少人能夠打到疫苗,有多少人願意打疫苗,這都是問題。按照計劃,明年年底能生產的疫苗不超過30億隻,這意味著全球還有40億人在明年年底無法打疫苗。而在西方,也曾經出現過反疫苗思潮,很多人對疫苗是抵制的。

如果疫情持續,那麼在疫苗普及之前,全球很可能迎來第二次封閉,這無疑將衝擊本已脆弱的經濟。某種意義上說,疫情帶來的醫學風險是可預測的。但是,疫情帶來的風險導致的次級風險,包括經濟金融風險和社會風險,卻是未知的,而且持續的時間會比較長。

這對經濟和社會的打擊,對金融市場和資產價格的打擊,可能將會是巨大的。那些因為疫苗研發成功,提前計價的資產上漲的價格,可能將被打回原形。

比如非常典型的就是美股,11月24日,在疫苗的喜訊和11月製造業PMI向好的雙重支撐下,美股三大股指都上漲,幅度還可以,道指上漲了1.12%。而自美國大選日以來,道指累計已經上漲了13%左右,從輝瑞宣布疫苗研發成功以來,美股更是暴漲。接連三個公司宣布疫苗研發成功,每一次都是美股的興奮劑,這都是對疫苗研發出來後,疫情得到控制的提前計價。

很多朋友說美股最近暴漲,都不敢入場了,擔心是疫苗導致的誘多。這個當然是有可能的,因為疫苗正式使用要等到明年夏天之後,所以這半年時間裡,如果疫情失控,帶來更嚴格的經濟封鎖,按照美國歐洲的這種速度,說實話我是不樂觀的。或者,如果疫苗在未來的使用中再出些問題,可能都是對股市的巨大打擊。當然,對美股還有一個打擊就是未來刺激政策的規模縮小,眾議院提出的2.4萬億的規模可能遠遠達不到。我們知道,刺激方案是美股這個木偶後面提著的線,一旦刺激方案和疫苗都出問題,或者美國再次大規模經濟封鎖,美股基本就完了,高估值的美股將走上擠泡沫的過程。畢竟不管怎麼說,這麼糟糕的經濟基本面是無法支撐美股繼續上行的。

當然,疫苗接二連三的出來,對避險的黃金等貴金屬資產也是巨大的打壓,這兩天黃金調整幅度比較大,現貨倫敦金已經跌到了1823左右。和美國比較好的PMI製造業數據和疫苗有關。今年黃金的漲幅高達20%以上,有兩個重大支撐,第一個就是疫情,第二個就是美元的超級寬鬆。現在因為疫苗的出現,給疫情的可防可控帶來了樂觀情緒,所以黃金下行調整是正常的。但也僅僅是調整,不是扭轉。為什麼呢?因為支撐黃金上行的美元寬鬆周期遠遠沒有結束,最近美聯儲理事還在表態說美元零利率將持續到2024年,而美聯儲現在還在設法購買國債、商業債券。只要美元放水不停止,黃金的上漲周期就不會結束。

如果這中間一旦疫苗失效,疫情反覆,這都是黃金上漲的機會。而至於說美元本身,現在已經是非常重要的避險資產了,只要美股跌,美元首先就是上漲,避險資金會推高美元。而自從2008年以來,美元對歐元一直處於升值的大趨勢中,目前也只是歐元的一個反彈。持續的時間也才7個月而已。目前美元歐元都在寬鬆,美國和歐洲經濟都在封鎖,歐洲封鎖得更嚴重,而美國經濟的後勁明顯更足。一旦疫苗大量使用,美國經濟復甦,美元的表現肯定會非常耀眼。歐元兌美元也將繼續進入下行軌道,人民幣的因為疫情而出現的短期升值也基本將結束,人民幣怎麼長上來的,未來將怎麼跌回去,這個周期就是從6.5左右到7.2左右,基本是一個箱體運動。

所以綜合來說,從現在到明年4月份左右,是一段高風險的時間窗,什麼樣的黑天鵝都可能發生,不是說疫苗出來就萬事大吉,安全了,不是這個概念。

作為投資大師,孫正義掌握的內幕信息遠超我們。他的行動,必然有自己的道理!所以,我們也要注意風險,居安思危,做好兩手準備!

責任編輯: 夏雨荷   轉載請註明作者、出處並保持完整。

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