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股價「12連陰」,市值蒸發超2000億,跟誰學遭遇「至暗時刻」

跟誰學市值一度高達380億美元,如今還剩下73億美元,差不多是原來市值的零頭,蒸發大約八成;而這用時不過兩個多月。 雖有掌門人喊話回購刺激,但在周一美股交易時,公司股價再跌超過10%,遭遇「12連陰」。

股價從149美元跌至現29美元,市值從380億美元跌至73億美元,蒸發掉超過300億美元,折合人民幣大約超過2000億!如果說跟誰學到了至暗時刻,應不為過。

2019年6月6日,跟誰登陸紐交所,發行價10.5美元,陳向東是最大股東,持股超過50%。頂著K12第一股光環,疊加2020年疫情在線教育的爆發,跟誰學雖然曾被做空機構數次下手,依舊暴走,股價曾一度漲至149美元以上。

曾經大漲13倍不止,市值摸高至380億美元,將老牌教育企業新東方拋在身後。如果說業績,跟誰學和新東方還相差甚遠。

新東方2020財年(截至5月31日止的12個月)總收入為255億元,增長大約16%;淨利潤29.48億元,增長大約74%。跟誰隨學2020年全年收入剛剛71億元,不到新東方1/3,而且虧損大約14億元。就在2018-2019年,跟誰學分別盈利2000萬元和2.27億元。

用虧損換市場,這個打法很多創業公司在做,不是跟誰學一家。跟誰學去年收入增速237%,其中,K-12在線課程的淨營收為62.37億元,同比增長266%。同步增長的還有付費用戶。跟誰學付費課程註冊人數為587萬人,同比增長168%。其中,在線K-12付費課程註冊人數為543萬人,同比增長177%。

為了達到上述高速成長,花錢是必須的。2019年以來,公司連續8個季度保持收入三位數增長,代價非常巨大。以去年四季度為例,跟誰學總收入22.11億元,同比2019年四季度9.35億元增長136%。銷售費用約18億元,研發費用2.75億元,管理費用大約2.18億元,三項費用累計22.9億元;同比上一個年度的5.71億元增長301%。

換言之,三項費用猛增3倍,而收入僅僅增長1.36倍。用大約23億元營運費用「換來」22億元收入。實際上,去年四季度營業總支出為29.07億元。如此燒錢圈市場,其效率也讓投資者心生疑問。

2020年全年,跟誰學收入71億元,但是營業總支出88.8億元,營業利潤為-17.55億元,對比2019年營業利潤2.16億元,收入高速增長,但消耗了大量現金。通過營銷帶來的學生,能否在未來保持較高復購率,是成敗的重要因素。

關於最近股價大跌,陳向東在3月29日發布內部信表示,有對可能政府即將出台對於中小學學科教育政策的擔憂,也有對可能當下中美關係擔憂,最重要影響因素是一個美國對沖基金使用槓桿爆倉,從而導致其所持有的跟誰學股票被投行強制平倉,進而對跟誰學的股票價格產生重大負面影響。

筆者以為,跟誰學一塊錢支出還沒有拿回一塊錢收入,賠本賺吆喝的時代或許要終結。在線教育一片大紅海,眾多企業在資本推動下,通過燒錢搶奪市場,或許也要走到拐點。

3月31日,陳向東個人宣布用5000萬美元回購股票,並未能止跌。多種因素疊加下,跟誰學截至美股周一收市,股價遭遇歷史上罕見也是十分難堪的「12連陰」。

股價從149美元跌至現29美元,市值從380億美元跌至73億美元,蒸發掉超過300億美元,折合人民幣大約超過2000億!如果說跟誰學到了至暗時刻,應不為過。

好在至去年底,跟誰學現金及現金等價物、短期投資和長期投資合計82.17億元,短期無資金擔憂,但股價再跌下去,「軍心」不穩外,再融資也將變得困難。

責任編輯: 秦瑞   轉載請註明作者、出處並保持完整。

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