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美國史上最大泡沫來臨?一旦破滅,將是災難性的

史上最大的泡沫,突然傳來了密集的預警聲。

當前美國市場,出現了一個值得警惕的信號:全球首富、華爾街投行、前美聯儲高官、經濟學教授...等大佬們,對美國經濟似乎越來越悲觀。在最新的採訪中,「黑天鵝」基金UniversaInvestments首席投資官MarkSpitznagel表示,金融體系最容易受到「人類歷史上最大信用債泡沫」的衝擊,如果這個泡沫破滅,那將是所有人所見過的最災難性的市場失靈。

更明確的信號是,嗅覺最敏銳的橋水基金已經開始做空歐美公司債,媒體援引知情人士表示,今年4月,橋水基金已經開始運用一籃子信用衍生品做空了歐美公司債。

另外,滾燙的美國樓市也傳來了危險的信號。據美國商務部公布的最新數據顯示,美國新房的銷售量創出9年以來的環比最大跌幅。另有數據顯示,5月美國活躍掛牌的樓市庫存同比上升8%,是數年來美國樓市的「重大轉折點」,越來越多的賣家開始加速拋售套現,美國的抵押貸款需求量更是跌至22年來的最低水平。

吹起泡沫、刺破泡沫,美聯儲都扮演者關鍵角色。目前看來,在美國總統拜登的施壓下,美聯儲的加息風暴或許會更為猛烈。華爾街甚至已經開始討論美聯儲單次加息75個基點的可能性。

密集的預警聲

一連串的悲觀警告,給美股再添陰霾。

當地時間6月10日,美國5月CPI數據披露,通貨膨脹率再四十年來最高增速,令市場大感意外。美股開盤後,三大指數集體低開低走,最終,集體暴跌收場,納指領跌,跌幅達3.5%,標普收跌2.9%,道指重挫880點,跌幅達2.73%。

其中,美股科技龍頭股全線暴跌,亞馬遜大跌5.6%,奈飛跌超5%,Facebook母公司Meta收跌4.6%,蘋果、微軟跌幅分別達3.9%、4.5%,谷歌跌3.2%。

在經歷一輪兇猛拋售潮後,華爾街分析人士指出,爆表的通脹、美聯儲加息的陰霾下,美股市場正在重新審視美國經濟衰退的風險,因為這一風險並未被市場充分定價。

當前,全球首富、華爾街投行、前美聯儲高官、經濟學教授...等大佬們,對美國經濟似乎越來越悲觀。

在最新的採訪中,「黑天鵝」基金Universa Investments首席投資官MarkSpitznagel表示,金融體系最容易受到「人類歷史上最大信用債泡沫」的衝擊。如果這個泡沫破滅,那將是所有人所見過的最災難性的市場失靈。

當前美國信用債市場主要由市政債與公司債共同構成,美國信用債未來5年平均到期規模超1萬億美元,且投機級占比持續提升,加大企業端償債壓力。

Spitznagel一直堅定反對美聯儲將利率維持在接近於0甚至負的水平,他警告稱,這推升了資產價值並鼓勵過度借貸。目前,全球央行都在收緊貨幣政策以抗通脹,美國國債的表現正在令投資者失望。

本周德意志銀行發布的最新報告指出,如果經濟衰退如預測的那樣在明年年底到來,通脹水平維持在高位,那麼預計美國垃圾債違約率將達到10.3%左右的峰值。

更明確的信號是,嗅覺最敏銳的橋水基金已經開始做空歐美公司債,媒體援引知情人士表示,早在今年4月橋水基金便運用一籃子信用衍生品做空了歐美公司債。

橋水聯合首席投資官GregJensen在接受採訪時表示,橋水之所以選擇做空歐美公司債,是因為公司認為通脹將比美聯儲預期的更為根深蒂固,而這最終將迫使美聯儲加快加息步伐。

其他華爾街巨頭也接連發出警告:

富國銀行執行長表示,美國經濟難以避免某種程度的衰退;

摩根大通執行長戴蒙警告稱,美國經濟面臨前所未有的挑戰,投資者應該為即將到來的「經濟風暴」做準備;

高盛集團總裁約翰·沃爾德倫(JohnWaldron)也發出預警:由於全球經濟受到的一系列衝擊,未來將步入一段艱難時期,已經看到了更加嚴峻的資本市場環境。

在分析美國經濟衰退的可能性時,美國前財長、現職哈佛教授薩默斯更是直白地表示,歷史告訴我們,當通脹超過4%且失業率低於4%時,美國經濟2年內就會步入衰退,當前美國沒有工具能夠平穩地使得經濟「軟著陸」。

據美國勞工部最新的數據顯示,美國5月的非農失業率為3.6%,而美國5月的通貨膨脹率卻仍高達8.6%。市場預期,美聯儲將進一步激進加息,甚至大幅縮減資產負債表,以遏制「高燒不退」的通貨膨脹。

另外,曾在2009年至2018年擔任紐約聯儲主席的威廉·杜德利(WilliamDudley)表示,在本輪周期實現軟著陸的可能性幾乎為零,因為過去他們每次不得不推高失業率時,最後都以衰退告終。

美國樓市的危險信號

與此同時,持續飆漲的美國樓市,也傳來了危險的信號。

2022年以來,美聯儲激進的加息政策,正在迅速推升美國的房貸利率,美國30年房貸平均固定利率從今年初的3.1%飆升至5.1%,導致美國樓市大幅降溫,新房和二手房銷售量雙雙下滑。

據美國商務部公布的數據顯示,2022年4月,美國新房的銷售量環比下降16.6%,已經連續4個月下降,創2020年4月以來新低,且跌幅為9年來最大。

高房價、高利率,正在顯著衝擊火爆的美國樓市。據美國統計網站Realtor.com,5月美國活躍掛牌的樓市庫存同比上升8%,這是數年來美國樓市庫存首個「重大轉折點」,感受到壓力的賣家開始加速拋售套現。

根據美國抵押貸款銀行家協會(MBA)發布的季節性調整指數,上周的抵押貸款申請總量與前一周相比下降了6.5%(包括購買和再融資申請),這是連續第四周下降,需求量跌至22年來的最低水平。

在此之前,受美聯儲的史詩級大放水的刺激,美國房價的漲勢格外兇猛,據標普CoreLogic凱斯·席勒全國房價指數更新的最新數據顯示,美國3月全國房價指數同比上漲20.6%,這也是該數據35年歷史的同比增速新高。同時,凱斯-席勒的十城和二十城指數同比漲幅也達到19.5%和21.2%。

目前,全美的平均房價較2012年波底的累計漲幅,已經超過100%。

美國房價的另一個先行指標:木材價格也已拉響警報。據CME最新的交易數據顯示,自3月初以來,美國木材價格已經腰斬。截至目前,芝加哥木材期貨跌至572美元/千板尺,今年以來已累計跌去50%。

約翰·伯恩斯房地產諮詢公司指出,美國木材價格下滑,主要是因為新房需求遭到飆升的房貸利率而下降,且美國木材庫存已經升至高位。

對此,全球最大的木材生產商之一Canfor表示,將延長減產計劃,以解決庫存過剩的問題。

中金公司預計,美國房地產或將「退燒」,美聯儲加息推高房貸利率,房地產銷售投資或放緩。但中金公司進一步指出,在金融嚴監管下,過去2年內美國新增房貸大部分是高等級信用貸款,而非「次貸」,因此,美國樓市「退燒」,或許不會引發金融系統性風險。

加息風暴將來得更猛烈?

吹起泡沫、刺破泡沫,美聯儲都扮演者關鍵角色。

目前來看,美股的持續暴跌與房地產「退燒」,仍舊不是美聯儲最擔憂的問題,最「燃眉之急」的問題仍然是爆表的通脹率。

最新披露的數據顯示,美國5月CPI同比加速增長8.6%,在4月增長略有回落後未能繼續增長放緩,反而刷新3月所創的四十年來最高增速,令市場大感意外。

數據公布後,美國總統拜登在一份聲明中明確表示,抗擊通貨膨脹是美國政府的首要經濟任務,美國需要「迅速採取更多措施來降低價格」,並呼籲國會通過降低能源、處方藥和運輸成本的立法。

隨著11月的中期選舉臨近,通脹飆升已經成為拜登政府的一個政治難題。最新民調結果顯示,僅有37%的人贊成拜登對美國目前經濟問題的處理,僅有28%的人贊成他對通脹的處理。超過80%的受訪者認為,經濟問題、通脹和不斷上漲的天然氣價格是決定他們今年11月如何投票的最重要問題。

面對一系列的壓力之下,拜登政府正在向美聯儲施壓、甩鍋。美國白宮經濟顧問塞西莉亞·勞斯最新表態稱,拜登給了美聯儲「做他們需要做的事情的空間」。

華爾街交易員預計,美聯儲在6月、7月和9月各加息50個基點,同時隨後的降息預期也在飆升。華爾街甚至已經開始討論美聯儲加息75個基點的可能性,巴克萊成為首家預計加息75個基點的華爾街大行,甚至預計,下周就會這一幅度加息,掉期市場預計7月加息75個基點的概率達到50%。

責任編輯: 劉詩雨  來源:證券時報 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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