日前，美聯儲官員堅持他們的腳本，即仍然有一個窗口——無論多麼狹窄——讓經濟實現軟著陸，目前央行提高了利率。
但本周，美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)承認，在保持經濟穩定增長的同時降低通脹的機率有所降低。
經濟衰退「當然有可能」，鮑威爾周三在參議院銀行委員會表示，同時強調這不是美聯儲為應對物價上漲而加息的「預期結果」。
然而，一些經濟學家認為，美聯儲仍有途徑實現其「軟著陸」目標。
Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson在最近一份關於美聯儲如何平衡通脹和增長風險的報告中，他提出了三管齊下的觀點。在Shepherdson看來，利潤率、儲蓄和工資是美聯儲如何度過這一難關的關鍵。
「首先，我們認為，通縮的主要原因將是利潤率從非常高的水平再次壓縮，主要是由於供應增加，而不是需求下降。」Shepherdson說，「這與通常的經濟後周期情況正好相反，在這種情況下，勞動力成本上升和需求下降共同擠壓了利潤率。」
換句話說，降低價格上漲的大部分工作可能來自供應方面，因為隨著供應鏈壓力緩和，零售和批發庫存已飆升至新冠疫情之前的水平或更高。
儘管需求方面已經開始走軟，正如費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)本周對雅虎財經表示的那樣，但鮑威爾澄清稱，需求增長放緩並不一定意味著經濟衰退。
鮑威爾星期三對參議院銀行委員會說：「我正在努力降低需求增長，我們不知道需求是否真的會下降，也就是衰退。」
其次，Shepherdson說，私營部門仍然強勁的現金持有量將「為食品和能源價格飆升、股市下跌以及不久的房價回調帶來的衝擊提供前所未有的緩衝。」
Shepherdson說，企業的過剩現金約為3,000億美元，償債成本仍處於「低點」，這說明資本支出有理由繼續增長。
「最後，」Shepherdson說，「最近幾個月工資增長放緩已經對環比核心價格數據施加了下行壓力，這與通常的後周期數據形成了對比，後者的工資增長速度更快。」
在Shepherdson看來，這些因素可能會在未來幾個月拉低通脹水平，到美聯儲9月會議時，投資者可能會認為這些風險明顯沒有那麼嚴重。
Shepherdson說：「第三季度經濟增長可能會溫和，但我們的基本假設仍然是，經濟衰退不太可能發生。」
然而，Shepherdson在華爾街的許多同行越來越懷疑經濟衰退能否避免。僅在過去一周，高盛就將明年經濟衰退的可能性從之前的15%提高到了30%，而花旗集團現在認為全球經濟衰退的可能性為50%。
經濟學家Mohamed El-Erian周四在接受雅虎財經直播採訪時表示：「不幸的是，美聯儲可能會令人不安地踩下剎車，把我們推入衰退。」
不過，並非所有的經濟數據都支持這些擔憂。
一方面，房地產市場活動大幅下滑，美國製造業和服務業採購經理人指數(PMI)惡化至數月低點。但勞動力市場仍然強勁，申請失業救濟人數仍徘徊在大流行前的水平附近，失業率保持在2020年2月以來的最低水平。
「就業增長的勢頭，平均每月接近40萬人，尤其難以與經濟衰退即將來臨的說法相吻合，」凱投宏觀經濟學家在周四的一份報告中寫道。
「誠然，在通脹肆虐的情況下，這可能會讓美聯儲繼續大舉加息，包括7月份再加息75個基點。」他們補充說。「但由於潛在需求依然強勁，增長放緩仍是更有可能出現的結果。」
