一位新加入的會員提出韓國泡沫可能沒有結束，還可能創下新高：
「韓股應該是一次主動去槓桿行為，後面可能新高。不太可能像A股15年那次一樣下跌。整個AI泡沫頂部應該在12月。歷史上頂部很少出現6-7月。8月中旬附近，韓股會有一個二次去槓桿。」
首先，這麼多關於未來的具體判斷，對錯暫且不論，我們只分析這種判斷一旦轉化為交易，會產生什麼後果。
如果你相信當前只是一次主動去槓桿，韓國股市將在12月之前重新創下新高，那麼現在就是你所認為的相對低點。要想充分獲得未來上漲的潛在收益，就必須現在抄底，而且倉位不能太輕。因為即使指數回到前高，上漲空間也只有大約25%；如果只有一半倉位，組合收益就只有12.5%；如果只有兩成倉位，收益更只有5%。要取得超過指數漲幅的回報，則必須使用槓桿。
但是，倉位越重，一旦判斷錯誤，泡沫並未恢復上漲，而是繼續破裂，損失也越慘重。這就是具體預測必須面對的現實：輕倉意味著即使預測正確，也賺不到多少錢；重倉意味著一旦預測錯誤，就可能遭受巨大損失。
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倉位只能同比放大收益和損失，卻不能改變交易本身的風險報酬率。
如果你對了，韓國回到高點，恆時滿倉，最高也就是25%的漲幅。如果泡沫破裂，則下跌50%是非常容易的。這個風險報酬率可能只有0.5，需要極高的勝率才能值得投入。一般的職業交易員追求至少3以上的風險報酬率，Paul Tudor Jones追求更高的5倍以上的風險報酬率。這樣即使他80%的時間是錯的，也不至於虧損。
根據凱利公式，0.5的風險報酬率，需要高達67%的勝率，才能保本打平，而且這時的最佳倉位仍然是零。一般人的長期穩定勝率超過50%都很難。索羅斯的勝率據說也就是30%左右。即使最成功的職業交易者，也不可能長期依靠極高的預測勝率獲利。他們真正依靠的是高風險報酬率，錯誤時損失有限，正確時收益巨大。
如果你相信泡沫破裂，至少要再跌30%，則從這個點位，上漲90%，才能達到3倍的風險報酬率，也就是KOSPI在目前基礎上幾乎翻倍，遠遠突破前高。這種漲幅，誰也無法保證，更無法具體預測時間點。
所以，基於風險報酬率分析，即使你認為泡沫沒有破裂，會回到前高，也不應該抄底，因為風險報酬率根本達不到3以上。正因如此，絕大多數職業交易員，都不會在這個點位抄底，只有散戶無知者無畏。而僅靠散戶，恐怕無法回到前高，這就形成了一個悖論：風險報酬率越差，越難吸引專業增量資金；越缺少專業增量資金，回到前高的可能性也就越低。
預測可以很具體，信誓旦旦，未來卻永遠充滿不確定性。
對於交易而言，預測對錯其實並不重要，風險報酬率才是關鍵。關鍵在於，你錯的時候虧多少，對的時候賺多少。任何交易，任何對市場的觀點，都必須通過風險報酬率轉化為倉位。這才是在市場中生存的保證。
（示意圖）
