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警鐘敲響!中國逾半數省份越過這條「紅線」

當中共領導人下周在北京召開一年一度的全國人大會議時,他們需要應對的最大經濟風險之一是各省不斷增加的債務。

根據彭博社基於現有官方數據的計算,大多數地方政府(31個中至少有17個)正面臨嚴重的資金緊張,到2022年,未償借款將超過收入的120%。這是財政部設定的表明債務風險過高的門檻。

以港口和大規模過度開發聞名的省級城市天津面臨的威脅最大,其債務幾乎是其收入的三倍。

(圖源:NBS、路透社

中國人大代表和最高領導人將於本周日召開會議,批准2023年的關鍵經濟目標,包括新的地方債券配額、預算以及貨幣政策的總體立場。

去年政府收入的一項更廣泛指標出現了至少自2012年以來的首次收縮,而支出增長了3%。財政赤字飆升至創紀錄水平,迫使政府發行了創紀錄數量的新債券,以幫助彌補赤字。

近年來,大多數官方債務都是以特殊債券的形式借入,主要用於支付基礎設施投資。在出口和國內消費等其他增長動力減弱時,這一直是政府用來創造就業和提振經濟的關鍵工具。

這些票據應該用項目收益償還。在現實中,所產生的收入遠遠不能滿足任何省份的債務到期利息支付,地方政府發現越來越難以找到合格的項目來使用這筆錢。

由於到期本金地方可以借新還舊,而利息必須用財政資金償還,因此地方償債利息數據更受關注。財政部數據顯示,2022年地方政府債券支付利息首次突破1萬億元關口,達到11211億元。

數據還顯示,截至去年年底,地方政府債務餘額超過35萬億元(約合5萬億美元),同比增長15%。

這一數字還不包括通過地方政府融資平台借入的表外資金,各省利用這些融資平台來滿足其支出需求。國盛證券分析師楊業偉表示,這些「隱性」債務可能是地方官方債務的兩倍多。

隨著債務的增加,地方政府的還款負擔也在增加。去年,僅官方債務就償還了3.9萬億元的債券本金和利息,而非官方借款的本金和利息要高得多。

(圖源:中國地方政府債券電子市場准入、中國財政部)

刺激的約束

中國最高領導人一再強調財政可持續性和控制地方債務風險的重要性。這意味著,儘管今年需要財政刺激來幫助經濟復甦,但支持力度可能不如以前。

「當一個地方政府接近債務門檻時,中央政府的審查可能會逐漸收緊,」標普全球評級(S&P Global Ratings)高級董事Susan Chu表示。「地方政府對關聯國有企業的財政支持將變得越來越有選擇性。」

彭博社報導,北京正在考慮今年設定3.8萬億元的特別債券配額,這比2022年的實際發行量要少。Chu表示,負債較多的地區可能獲得較小的份額。

(圖源:中國財政部)

稅收優惠也可能會縮減,財政部長本月早些時候警告稱,儘管與去年相比基數較低,但財政收入增長「不會太高」。

 

責任編輯: zhongkang  來源:FX168 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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