現在，我們需要做一件非常有意義的事情：總結一下過去三年新冠「病毒清零」的代價，並且要回答一個關鍵問題：為什麼在毫不動搖地堅持「清零」三年之後，到2022年12月突然就在全國範圍內放棄「清零」，連過渡期都沒有？這背後的原因到底是什麼？
首先，我們當然要關注財政情況。財政數據是最具決定性的數據，我們先關注一下全口徑財政赤字，也就是公共預算收支赤字+政府性基金收支赤字。2019年，中國全口徑財政赤字是人民幣5.53萬億元，到了2022年就劇增到了8.96萬億元，三年的赤字增幅是62%。赤字增長六成，看起來很嚇人是吧？然而，問題卻遠不止於此。
2020年，中國全口徑財政赤字是8.72萬億，2021年情況稍好一點，下降到了5.94萬億元，看起來「清零」好像可以持續下去似的。然而到了2022年，伴隨著各地此起彼伏的封城潮，經濟遭受重創，財政赤字再次暴增到8.96萬億元的歷史最高值。三年下來，累計財政赤字23.62萬億。可以作對比的是，2000至2019年的財政赤字總和，也只有21.92萬億元。區區3年的赤字之和，居然超過了此前20年的赤字總和。這是個什麼概念？
如此龐大的財政窟窿根本無法填補，於是政府只能被迫發債，沒日沒夜的發債，無論國債還是地方債，這三年裡都在劇烈增長。先說國債，3年下來累計發行了23.32萬億元，扣除其中借新還舊的部分，國債餘額從2019年底的15.83萬億，暴增到了2022年底的25.19萬億，3年增幅59.1%——記住，這裡又是一個六成！
由地方政府公開發行的地方債，也就是擺在明面上的地方債務，3年累計發行21.29萬億元，扣除其中借新還舊的部分，地方債從21.31萬億增加到了35.06萬億元，增幅為64.5%——這是第3個六成！
中國政府3年清零期間的全口徑財政赤字超過前20年的赤字總和（作者製作）
總結起來就是：中國的年度財政赤字規模、國債餘額和地方債餘額，3年清零下來，全都增加了六成的負擔。財政負擔增加六成，這是中國3年清零的第一個代價。
然而，區區3年就讓財政負擔增加六成，這一定會引發相應的後果，即使短時間內整體上財政還能暫時維持，問題也一定會在某個局部先發作出來。而最先出問題的就是城投債。
三年清零的第二個代價，就是城投債市場的整體塌陷。城投公司即「城市建設投資公司」的簡稱，是中國各大城市政府的投資融資平台，起源於1991年的上海。城投公司是經營城市綜合規劃與建設項目的國有控股公司，主要經營業務包括房地產開發、物業管理、城市綜合體開發、商業地產開發、市政工程建設等。所謂城投債，又稱「准市政債」，是由這些地方投融資平台作為發行主體，公開發行企業債券或中期票據，其募資投向多為地方基礎設施建設或公益性項目。一般由地方國資委或財政局100%控股。
大家知道，地方政府的清零支出一直是個謎。無休止的全民核酸、隔離酒店、方艙的建設與維持、大範圍的封控以及物資保供等等，總支出金額是謎，資金來源同樣諱莫如深，這筆支出由公共預算資金承擔的比例極少，比如，廣東省公共財政決算報告裡體現的一年就700個億，這當然是不夠的，大家心知肚明的資金來源，其實就是城投債。畢竟，城投債雖然表面上是地方政府平台公司拿來搞基礎設施建設的資金，但是只要錢進了城投公司的帳，隨便拿去幹什麼，其實都沒有人管。其他的財政資金，包括前面提到的地方債資金，每一筆都有規定的用途，還會被上級監管部門逐筆溯源檢查，而沒人管的城投債，當然就是最好的清零開支的資金來源。
