資料圖。2021年10月31日,中國江蘇省鎮江市一棟建築頂部展示了中國房地產開發商碧桂園的巨型徽標。(STR/AFP via Getty Images)
面臨生死劫的中國房企巨頭碧桂園,即將迎來關鍵的三天。在這三天裡,該公司將與債權人開會,就該公司最大一筆境內債券重組方案進行協商和表決。鑑於一些私募持有人稍早前的表態,這次的方案能否敲定,仍存在較大不確定性。
騰訊新聞「稜鏡」欄目22日披露,碧桂園將於8月23日上午至8月25日晚間召開債券持有人會議,就該公司8月18日披露的「16碧園05」債券重組方案進行投票。
碧桂園發行的「16碧園05」債券,是目前碧桂園存續最大規模的一筆境內債券。該債券整體將於9月2日到期,當前餘額仍有39.04億元(人民幣下同),票面利率為5.65%。而碧桂園公司18日推出的重組方案核心內容是,將「16碧園05」本金展期三年,每個帳戶先付10萬,到期償付利息。
具體來說,在債券本金展期三年期間,碧桂園將在到期後的第1、2、3個月內,分三次對債權人首付6%的本金;到第12個月再支付10%的本金;第24個月支付15%的本金;第30個月支付25%本金;第36個月支付剩餘44%的本金。
為了增強債券持有人的信心,碧桂園計劃以福建龍巖,山東海陽,江蘇沭陽、淮安、興化項目公司的股權進行質押,以此作為該公司的「增信措施」。
這意味著,如果按照這個方案來執行,債券持有人前期得到的兌付比例就比較小,其中近七成的本金需要等到第三年(即2026年)才能收回。但對碧桂園來說,如果這個方案獲得通過,將大幅減輕該公司的債務兌付壓力,從而贏得寶貴的喘息時機。
目前,碧桂園已停止交易的境內債券餘額總計大約有157.02億元。如果「16碧園05」債券成功重組方案被債權人接受,就可以為該公司的其它債券重組提供重要的參考。
如果其它的債券也依照這樣的模式進行展期和重組,碧桂園眼前高達108億元的兌付壓力就可以延遲三年來面對,這將為該公司避免在短期內發生崩潰式連環暴雷,以及最終衝破債務危機,贏得更多應對的時間和空間。
不過,陸媒財新網此前曾披露,有持有私募基金的債權人已聯合提出了一份「全額兌付本息」的方案。
分析認為,這表明碧桂園於債權人之間就債券重組方案的博弈仍在進行當中,碧桂園提出的「16碧園05」方案能否在未來三天舉行的協商會上獲得通過,仍存在較大的不確定性。
「16碧園05」的債權人大約有100多名,大多數債權人已收到了相關的展期方案。有知情人士告訴第一財經,碧桂園方面提出的重組方案,「目前的通過率還可以,仍有少數債權人在溝通之中」。
此外,據中國金融軟體服務企業萬得資訊技術股份有限公司(Wind)的梳理統計,截至2023年8月23日,中國境內房地產債券違約總額已經達到2352.88億元,涉及210隻債券,40家發行主體。這些「雷」何時會被引爆,值得外界密切關注。