2月29日,根據WIND數據,一月份的城投債發行量4763億,發行量創近半年來最高,達到了三年前城投債最旺盛時期的發行水平。然而,這其中的4693億都用於償還舊債,借新還舊率達到了98.5%。跟三年前只有5成左右的借新還舊率,無法相提並論。
也就是說,一年前地方政府借的那些短期城投債,現在紛紛到期,必須借新債償還。債務滾雪球模式,在這樣的數據之下,已經走到了尾聲了。我在油管視頻節目《地方債務死亡時限推演》上下集裡一再的說,借新還舊模式有其極限,其極限就是:整個金融市場的流動性,都不足以支撐新債的發行,那就是極限。現在,這個極限,事實上就已經到來了。而整個遊戲要繼續玩下去,就只能是打破現在「以債為錨」的印鈔機制,無錨印鈔,政府借債不用還。那麼,呵呵,接下來會發生,那就拭目以待吧。