習近平突然轉向刺激經濟的背後
兩年來，習近平一直拒絕採取有力措施支撐經濟，直到不久前，接踵而至的壞消息讓他難以容忍。然而，習近平這一次的政策轉向是戰術上的而非戰略性的。
隨著上個月中國經濟進一步陷入低迷，中共國家主席習近平最終決定還是要做點什麼。
兩年來，習近平一直拒絕採取有力措施支撐經濟，但在9月下旬，他做出了讓步，下令採取一系列降息和其他措施來為經濟增長托底。
不過，習近平並沒有給他的經濟官員開空白支票。據接近決策層的官員和政府顧問稱，他希望救助瀕臨崩潰、債務纏身的中國地方政府，並重振股市，但又不要偏離讓國家驅動中國向工業和技術強國轉型的重心。
這些官員和顧問表示，對習近平來說，近期目標不是大規模刺激需求，而是抵禦一場不斷發酵的金融危機——官方說法是「去風險」，從而幫助穩定整體經濟，實現今年5%左右的增長目標。
關於即將出台的具體刺激措施的混雜信息讓投資者經歷了過山車般的行情。市場最初受到央行降息和其他寬鬆措施的提振，但其他經濟決策機構缺乏細節、乏善可陳的新聞發布會又讓市場情緒受挫。
投資者原本希望看到類似於中國政府在全球金融危機期間推出的那種大規模刺激計劃，但他們拿不準該如何看待中國政府所稱的「一攬子增量政策」。
中共國家主席習近平中央集權式的決策風格增加了中國政府經濟政策的不透明度和不可預測性。圖片來源：FLORENCE LO/REUTERS
這意味著習近平的總體議程幾乎沒有變化，即引導國家資源來加強中國各產業，從而抵禦外來威脅。國內外經濟學家和投資者一直呼籲重新平衡經濟，將重點從製造業轉向家庭消費，但這些呼聲並未得到太多關注。
這一轉變是戰術上的而非戰略性的，其核心內容是中國央行和國庫為地方政府和大型銀行提供流動性支持。地方政府和大型銀行是中國經濟的主要融資渠道。
這些政策的另一個重點是拯救中國股市，後者已連續近四年走低。中國央行正在採取前所未有的措施，鼓勵券商、保險公司和上市公司利用央行或商業銀行的資金購買股票。
對家庭消費的支持主要來自房貸利率下調，這是遏制房地產市場多年低迷態勢的一項新舉措。分析師估計，降息可以為房主節省約人民幣1,500億元（約合210億美元）的利息支出，然而，考慮到中國每年數以萬億美元計的家庭消費規模，這筆錢只能起到一點安慰作用。
習近平中央集權式的決策風格一再導致政策突然轉彎，這種做派增加了中國政府經濟政策的不透明度和不可預測性，進而可能會增加在華投資的風險。
自中國政府上月底表示將採取更多措施支撐經濟以來，許多投資者都感到緊張不安，擔心自己可能會錯過反彈或被短期漲勢套住。一些人一直焦急地等待政府發布會，以尋求有無任何額外刺激措施的跡象。
「以前在中國投資可從來沒出現過這種境況」，Stillpoint Investments創始人Eric Wong表示；Stillpoint Investments是一家總部位於紐約的資產管理公司，專門從事中國股票投資。「過去，你只需根據公司基本面進行投資。現在，我們必須還得盲猜政府發言。」
中國對家庭消費的支持主要來自房貸利率下調，這是遏制房地產市場多年低迷態勢的一項新舉措。圖片來源：NA BIAN/BLOOMBERG NEWS
一場不斷惡化的流動性危機
2022年末，在中國各大城市爆發抗議活動後，習近平突然放棄了動態清零防疫政策，這項政策導致中國與外界隔絕了兩年多並嚴重打擊了經濟發展。醫生和護士沒有收到任何突然放棄清零政策的預警，導致醫院對大量湧入的患者毫無準備。
經濟政策的轉向也是說來就來。
在中國取消了自我強加的新冠疫情封鎖措施後，經濟學家和投資者過去幾年一直呼籲中國政府採取有力措施支撐經濟，由於此前政府的防疫干預措施削弱了龐大民營部門的活力，也將房地產市場從繁榮拖入蕭條，這一任務變得更加緊迫。
負責日常經濟事務的官員頻繁召開緊急會議，討論如何應對房地產市場崩盤以及地方政府因資金短缺而承受的巨大財政壓力。
然而，儘管面臨各種緊迫狀況，習近平似乎決心按兵不動。
就在今年6月底，他親手挑選的國務院總理李強還強調需要避免使用「猛藥」來支持增長。李強將中國的疫後經濟比作一個人大病初癒。
李強說：「按照中醫理論，這個時候是不能下猛藥的。應該精準調理、慢慢調理，使他的機體逐步逐步地得到恢復。」在這些言論發表後，中國股市下挫。
呼籲政府重新平衡經濟，將重點從製造業轉向家庭消費的呼聲並未得到太多關注。圖片來源：AFP/GETTY IMAGES
