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日媒警告:這一幕將再次上演

日經亞洲(Nikkei Asia)報導,大豆市場依然看跌,因為市場擔心兩周後美國當選總統川普(Donald Trump)就職後,中美貿易爭端可能會加劇,向中國提高關稅可能會降低對本已供應充足的美國出口產品的需求。兩國貿易戰可能重演,北京將拋棄美國大豆,並且轉向依賴巴西進口,離岸價溢價成為關注焦點。

大豆是川普第一任期內明顯受到貿易戰影響的大宗商品之一。市場的基本面受到兩大參與者的影響——美國是世界主要生產國,而中國是最大的進口國。川普2.0時代貿易緊張局勢將加劇的預期給價格帶來了壓力。

S&P Global分析師預計,由於南美洲產量前景看好,為該地區創造了機會,美國大豆出口將大幅下降。

分析師預計,美國2025-26銷售年度(9月至8月)大豆結轉庫存將達到9.56億蒲式耳,與第一次中美貿易戰期間的水平相似,而新作物出口量可能下降多達5億蒲式耳。

交易商告訴Commodity Insights,川普政府暗示將對中國徵收關稅,一旦實施,可能會促使北京轉向巴西供應,這可能在短期內支撐離岸價溢價。然而,出口溢價目前正面臨創紀錄產量預期帶來的下行壓力。

羅薩里奧貿易委員會高級經濟學家Guido D'Angelo表示:「目前阿根廷上游大豆價格對中國市場具有競爭力,我們預計在即將到來的2024-25季,一般大豆出貨量將強勁增長。」

然而,他強調:「巴西大豆種植的進展正在加深國際市場的悲觀情緒。」

市場參與者表示,新政府上台時,美國將度過出口旺季,這意味著供應量將大幅下降。

在這種情況下,美國舊作供應的損失相對較小,分析師預計出口量僅會下降5000萬蒲式耳,但新作出口量將大幅下降。

Commodity Insights高級研究分析師傑克·拉里默(Jack Larimer)表示:「由於出口量下降幅度不大,我們對2024-25年度的價格預測將保持不變,為10.30美元/蒲式耳。我們看到市場已經將對華出口量下降的預期計入價格,但價格反應的時機尚不確定。」

不過,拉里默補充道,美國大豆庫存的大幅增加可能會拖累大豆期貨價格大幅下跌,根據中美貿易戰情景預測的2025-26作物年度平均價格將跌至8.80美元/蒲式耳。

在貿易戰的背景下,Commodity Insights分析師預測美國2024-25年度大豆出口量為17.3億蒲式耳,產量為44.6億蒲式耳,庫存量為5.14億蒲式耳。

同樣,預計2025-26年度美國大豆出口量為12億蒲式耳,較上年下降30.6%,而產量則接近穩定在44.4億蒲式耳。

分析師預計,由於收穫面積增加,巴西大豆產量將同比增長1600萬噸,在2024-25年度(1月至12月)到1.69億噸。

Commodity Insights高級分析師Silvia Navarro表示:「最近的農作物狀況表明,產量達到了今年這個時候的最高紀錄,如果有利條件持續到12月,產量還可能進一步增加。」

「如果巴西在2024-25年度收穫了大多數消息來源所預期的大豐收(1.65-1.7億噸),那麼該國將能夠在2025年出口高達1.1億噸,」AgRural市場分析師Daniele Siqueira表示。「這將是一個創紀錄的新紀錄,超過2023年1.019億噸的出貨量。」

他表示,如果中美爆發新一輪貿易戰,巴西將準備大幅增加對華出口,但通過出口溢價帶來的價格上漲不會像2018年那樣劇烈。

(資料照片)

責任編輯: 方尋  來源:FX168財經 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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