股市喜歡安穩，但川普政府的改革必然帶來變化。（Shutterstock）
2025年4月，全球股市經歷了一場「地震」。美股、亞股和歐股在川普2.0政府提出「對等關稅」政策後，齊齊下跌，市場一片慘綠。隨後，川普（川普）宣布暫緩90天實施「對等關稅」，以便與各國談判制定新貿易規則。各國紛紛向華盛頓示好，股市得以喘息，但整體仍跌多漲少，顯示市場仍然擔憂關稅會否帶來通脹和經濟衰退。
在川普1.0時期，股市表現輝煌，機構投資者和散戶通過股票或指數基金獲利頗豐。因此，2024年11月川普贏得大選時，市場一片歡騰，三大指數持續上漲，多隻股票創下新高。川普承諾開啟「新的黃金時代」，並推崇低利率、低通脹和減稅政策，這些利多消息令投資者興奮不已，紛紛加倉。
然而，4月股市的大跌出乎意料。經濟學家和華爾街人士批評「對等關稅」導致股市損失約5萬億美元，指責川普政策失誤。令人意外的是，川普官員對股市此次波動反應冷淡，稱其為「10%人的遊戲」，認為漲跌對普通民眾影響不大。
這種看法值得商榷。雖然直接參與股市交易的投資者占少數，但眾多養老金依賴股市投資，代表招數百萬普通人的生存利益。股市波動可能導致養老金回報縮水，影響深遠。
不過，所謂「5萬億美元損失」也不完全準確。若股票或指數基金下跌，投資者未賣出，僅為「浮虧」，並非實際損失。比如2008年金融危機期間，許多投資者選擇持有基金未賣出，一年後市場回暖，損失得以彌補。
川普推動「對等關稅」的核心目標之一是將製造業遷回美國。這不僅旨在振興「鐵鏽帶」，更關乎國家安全。回顧一戰和二戰，美國憑藉全面的製造業和靈活的民營企業迅速轉為戰時生產，製造武器和醫療物資，為勝利奠定基礎。如今，全球最完整的製造業和供應鏈在中共國。如果美中發生衝突或爆發第三次世界大戰，製造業空心化的美國將難以應對。因此，高關稅政策旨在迫使企業回流。
然而，製造業回遷並非易事，磕磕碰碰難免。華爾街對這種顛覆性變革感到不安，數十年的全球供應鏈布局被打破，市場不確定性加劇，導致股市劇烈震盪。川普及其財政部長、商務部長呼籲市場保持冷靜，承諾在短暫陣痛後將迎來真正的經濟繁榮和股市復興。
目前，市場已逐漸穩定，但美聯儲主席警告關稅可能引發通脹，並拒絕川普迅速降息的建議，這可能會引發又一輪股市動盪。美聯儲主席的聲明引發川普不滿，甚至威脅解僱他。華爾街和精英階層則強調美聯儲的獨立性，認為不可動搖。
然而，這種「獨立性」值得審視。當美聯儲的貨幣政策與政府政策背道而馳，是否真正對國家有益？2021年，美聯儲誤判通脹為「暫時性」，未及時加息，反而大放水和降息，導致2022年通脹失控，迫使美聯儲後來強力大幅度加息，重創企業和貸款人。如今，汽油、食品、房租價格已回落，美聯儲卻因擔心關稅引發通脹而遲遲不降息。這是否又是一次誤判？
股市喜歡安穩，但川普政府的改革必然帶來變化。在我看來，股市因為炒作AI，已經高回報了兩年，難免有一些泡沫。這次趁著高關稅把泡沫擠出來，未嘗不是一件好事。手上有現金，不妨趁低吸納；已經投入其中，就不要動，讓它暫時「浮虧」，耐心和冷靜會得到回報。
