如果美國總統川普(Trump)試圖解僱美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)，會發生什麼？市場剛剛就此進行了一次預演，情況並不太好，卻也不像許多人擔心的那麼糟糕。
周三，有關川普打算開掉鮑威爾的消息振動華爾街，市場普遍做出負面反應。股票、美元以及較長期限美國國債價格均下跌。但拋售並非異常劇烈，甚至還沒等到川普在消息傳出一小時後加以否認，拋售勢頭就開始減弱了。
市場作此反應原因有二，一是懷疑川普是否真會兌現其威脅，二是寄望於就算他真的採取這一極端措施，美聯儲依然能保持一定的獨立性。許多人都認為，無論川普選擇誰作為鮑威爾的繼任者，美聯儲仍然不太可能為這位總統馬首是瞻，這在某種程度上是因為投資者本身對其形成的約束。
路博邁(Neuberger Berman) 全球投資級固定收益聯席主管Thanos Bardas說：「歸根結底，市場才是最終的裁判。」
關注通脹
投資者和分析師長期以來一直警告稱，削弱美聯儲獨立性將對市場不利，因為會威脅到該央行在通脹控制能力方面來之不易的信譽，而控制通脹被視為經濟增長的關鍵。
美聯儲的基準利率目前在4.3%左右，川普最近幾周已表示，基準利率應再低大約3個百分點。許多投資者都認為，如此低的利率會推高通脹。眼下通脹率仍高於美聯儲2%的目標。
不過，投資者此前在很大程度上將川普的言論視為噪音，不予理會。畢竟，他已多次表示，並無在明年5月鮑威爾任期屆滿前真的將其解職的計劃。
市場對於鮑威爾將工作到任期屆滿的信心在周三上午11點前不久開始動搖，當時CBS News報導稱，川普曾詢問一群眾議院共和黨人他是否應該解僱鮑威爾，並向他們暗示他會這麼做。該報導很快得到其他新聞機構的證實，但大約一小時後，川普否認他有任何罷免鮑威爾的計劃。
拋售最嚴重時標普500指數下跌約0.6%，而CBS的報導出爐前，該指數上漲了0.2%左右。華爾街日報美元指數一度下跌0.7%。10年期美國國債價格的下跌推動其收益率上升了0.04個百分點，但仍略低於周二下午的水平。
最終，標普500指數周三收盤上漲0.3%。美元在後市末段下跌0.2%，而10年期美國國債收益率則幾乎回到了前市的水平，報4.45%左右。
市場最了解相關情況嗎？
周三的市場波動沒那麼大，因為引發投資者做出反應的只是關於川普將試圖解僱鮑威爾的強烈暗示，而不是白宮真的宣布他正推進該計劃。
不過，起作用的還有其他因素。許多人都表示，在經濟強勁時大力降息或將適得其反，因為這會輕易推高較長期限美國國債收益率，而後者在決定整個經濟的借貸成本方面扮演著重要角色。
美國國債收益率在很大程度上取決於市場對債券存續期內短期利率平均水平的預期。因此，美聯儲大幅降息或許會拉低短期限美國國債收益率。但大幅降息可能對較長期限美國國債收益率產生相反的影響，因為投資者會擔心，通脹或將飆升，從而迫使該央行未來加息到更高水平。
長期限美國國債收益率一上升，各種利率也會隨之上升，從房貸到公司債券之類概莫能外。這與川普的願望完全相反，因此很難想像美聯儲會對他的降息要求言聽計從。
投資者還指出，新任美聯儲主席將只是美聯儲利率制定委員會中12名有投票權的委員之一，這可能使其難以自行拍板政策。
新任美聯儲主席將只是美聯儲利率制定委員會中12名有投票權的委員之一。圖片來源：Michael Nagle/Bloomberg News
未知領域
分析師仍警告稱，試圖罷免鮑威爾可能會給市場帶來不可預測的後果，投資者最初可能更關注此舉的象徵意義，而不是對利率的確切影響。
一些人指出，股市近幾個月已大幅上漲，因此可能較為脆弱。以科技股為主的納斯達克綜合指數周三創下紀錄高位，標普500指數本月早些時候也創了新高。
Piper Sandler的全球政策和資產配置主管Benson Durham說，許多投資者都在關注一旦鮑威爾被免職債市將作何反應，「但我不會忘記股市」。
