《華爾街日報》（WSJ）專欄作家約瑟夫·史坦伯格（Joseph Sternberg）10月2日發表文章指出，在全球政治與經濟的混亂局勢中，外界往往忽略了中共經濟危機的持續惡化。他強調，中國經濟正陷入結構性困境，並面臨「兩個致命問題」，預計壞消息將陸續浮現。
首先，從中共官方9月發布的製造業採購經理人指數（PMI）來看，整體仍處於萎縮區間，顯示大型國有企業普遍信心不足。與此同時，標普全球9月製造業PMI雖然反映中小型及出口導向企業的樂觀情緒略有提升，但這種信心極度脆弱，受到中美貿易關係與外部需求不確定性的嚴重影響。史坦伯格警告，不要以為這種「暫時樂觀」能維持太久。
他指出，中共經濟的第一個致命問題在於「固定資產投資的持續下滑」。過去被視為支撐中國經濟增長的核心動力——房地產、製造業及基礎設施投資——如今全面疲軟。今年夏季相關投資已連續三個月下降。自2020年房市泡沫破裂以來，這場被稱為「歷史最大規模泡沫」的崩塌拖累整個金融系統。更令人擔憂的是，製造業與基建投資也開始萎縮，意味著傳統投資驅動模式已難以為繼。
史坦伯格回顧，中共依靠高債務推動投資的經濟增長模式，曾在21世紀初造就「奇蹟般」成長，但同時埋下嚴重隱患。房地產泡沫正是系統性風險的預警。他指出，外界仍有論調宣稱「中國經濟穩定」，但那種說法「違反直覺」。
第二個致命問題，則是中共長期依賴出口拉動增長。史坦伯格認為，這種模式終將引發主要貿易夥伴反彈，因為沒有任何國家願意以吸收中國產能過剩的方式，承擔中共政策失衡的後果。
《華爾街日報》專欄作家史坦伯格（Joseph Sternberg）指出，中國經濟存在2大致命問題。（彭博資料照）
他進一步指出，中共經濟困境的根本原因在於缺乏能真正刺激「內需消費」與「高生產力私人投資」的政策。雖然官方數據顯示消費略有反彈，但那多依賴政府補貼家電消費等短期手段，難以形成可持續增長動能。
如今，北京的政策陷入嚴重失衡。面對產業「內卷」和外部市場封鎖，中共只能依賴國內市場消化過剩產能，引發了價格戰與通縮擔憂。史坦伯格警告，雖然部分家庭可能因價格下跌而短暫受益，但在高負債環境下，通縮會嚴重壓縮企業利潤，並侵蝕地方政府的財政基礎，這或將成為中共經濟的「致命一擊」。
為挽救局勢，北京近期宣布新一輪信貸刺激方案——由國有銀行直接提供5000億元人民幣貸款，帶動約2萬億元人民幣公共工程及投資項目。這些計劃主要由地方政府主導。史坦伯格認為，這種政策並非經濟重整，而是中共試圖進一步強化國家對經濟的控制，將資源集中於政權之手。
他總結指出，在出口受限、改革停滯的情況下，中共經濟前景黯淡，未來一段時間內，「壞消息將接連不斷」。
