太空探索技術公司（SpaceX）剛剛發布了為6月擬議上市所做的S-1招股說明書。這份招股說明書在描述SpaceX獨特的市場地位方面非常出色，在風險披露方面也做得很有效。但人們希望看到的是，關於長期機遇能有更多細節，而在這方面，該文件仍然過於含糊。
埃隆·馬斯克的這家公司的上市招股說明書中，並未提及它最大的潛力所在：月球和火星上的太空房地產，以及小行星的所有權。
太空探索技術公司(SpaceX)剛剛發布了為6月擬議上市所做的S-1招股說明書。這份招股說明書在描述SpaceX獨特的市場地位方面非常出色，在風險披露方面也做得很有效。但人們希望看到的是，關於長期機遇能有更多細節，而在這方面，該文件仍然過於含糊。
SpaceX的市場地位及其迄今取得的成就，尤其是在降低發射成本方面，是獨一無二的。文件引用了美國國家航空航天局的數據：與每公斤18500美元的平均發射成本相比，「獵鷹9」號火箭將其降低了85%，降至2700美元。「獵鷹」重型運載火箭的首個版本將成本降低了92%，而下一代發射載具星艦預計將比歷史平均水平降低不少於99%。
進展迅速
SpaceX多次跨越了決定性的里程碑：2008年，成為首家開發並發射液體推進劑火箭進入軌道的私營企業；2012年，成為首家成功將私人太空飛行器與國際太空站對接的私營企業；2020年，成為首家將太空飛行員送入軌道的私營企業，從而使美國重新獲得了向國際太空站運送和接回太空飛行員的能力。
正如招股說明書所強調的，自2023年以來，SpaceX每年發射入軌的質量占全球總發射質量的80%以上，憑藉「獵鷹9」號火箭，任務成功率超過99%。該公司本還可以做這樣一個比較：如果它是一個國家，那麼在2024年、2025年以及2026年至今，它在發射次數方面將位居全球第一，而在目前軌道上約15000顆活躍衛星中，有9700顆是「星鏈」衛星。
耗資巨大
至於長期前景，文件指出：「我們相信，我們當前的太空努力將催生變革性的進步，這些進步可能重塑地球上的產業，並引領月球、火星及更遠地區出現數十億美元的新市場。」許多批評者擔心，SpaceX會將在「星鏈」等項目上賺到的錢揮霍在火星任務上——這些任務耗資巨大，卻幾乎無法產生投資回報。招股說明書補充道：「我們認為，在月球上建立基地將支持人工智慧算力實現太瓦級別的年度增長，支持深空探測和工業化，並為在火星上建立文明奠定基礎。」
馬斯克也重申了他一貫的主張：他的真正目標是讓人類成為跨行星物種。「依賴單一行星構成一個單點故障，並存在生存風險……我們不希望人類遭遇與恐龍相同的命運，」公司進一步闡明，「我們的使命是構建必要的系統和科技，使生命得以在多個行星上延續，以理解宇宙的真實本質，並將意識之光延伸至星辰之間。」
SpaceX目前處於虧損營運狀態，並且在可預見的未來不打算派發股息，這主要是由於已向星艦項目投資了150億美元。
「即使『星鏈』每年為SpaceX帶來數百億美元的利潤，這筆錢也可能被用來送人去火星，而非返還給股東。」佛羅里達大學金融學教授傑伊·里特等批評人士這樣認為。
規則模糊
直到招股說明書的最後部分，才提及了太空旅遊、在軌製造、往返月球和火星的客運與貨運，以及在月球和火星上生產能源等業務領域。小行星採礦也被列為未來的業務領域，儘管只用了一句話。在這一點上，招股說明書語焉不詳，而它本可以更詳細地闡述在軌製造、小行星採礦和太空旅遊的潛在經濟機遇。我在我的新書《新太空資本主義》中用多個章節討論了這些問題。
這份文件中缺失的是與地產開發相關的巨大機遇。1967年的《外太空條約》規定，國家不得占有天體或其上的土地。關於這一禁令是否同樣適用於私營企業，法學家們存在爭議。一些人認為，國家主權止於外太空開始之處——這意味著禁止國家占有月球、其他行星和小行星，但並不禁止私人擁有天體。這種解釋基於「明示其一即排除其餘」的法律原則：明確提及某事物即意味著排除其他事項。
因此，在這個問題上存在著法律上的不確定性——但也存在著機遇。如果SpaceX能夠獲得財產權，例如對小行星或月球和火星上的土地擁有所有權，那麼SpaceX將成為歷史上最偉大的房地產傳奇——並有可能讓太空房地產投資信託基金上市交易。
但由於招股說明書的性質決定了其重點是通過全面披露風險來減輕法律責任，而非強調機遇，因此這些內容在SpaceX的招股說明書中是缺失的。我懷疑，該公司的法律顧問阻止了任何可能過於像科幻小說的內容。然而，由於沒有更詳細地描述這些機遇，反而產生了相反的效果：由於太空旅遊或小行星採礦等領域巨大的獲利機遇僅僅被提及而未經詳細探討——並且房地產機遇完全沒有被涉及——不熟悉這一主題的讀者可能會產生錯誤印象，認為SpaceX最終可能將資金揮霍在遙不可及的願景上。
這是荒謬的，因為如果有一件事是可以確定的，那就是：哪裡有賺錢的機會，馬斯克就會去利用。
本文由法國《快報》周刊網站5月22日發表，原題為《SpaceX有望締造史上規模最大房地產傳奇》，作者是賴納·齊特爾曼。
