在過去近20年裡，SpaceX一直遠離公開市場，但這並未阻止全球一些最知名的投資者悄悄買入這家火箭製造商的股份。如今，隨著埃隆·馬斯克旗下SpaceX尋求以約1.8萬億美元估值上市，這些早期押注即將成為風險投資史上最驚人的紙面回報之一。
最大受益者包括資深基金經理Ron Baron、Cathie Wood旗下Ark Invest，以及共同基金巨頭富達投資（Fidelity Investments）。此外，Founders Fund、紅杉資本、Andreessen Horowitz等風投機構，D1 Capital Partners、Coatue Management等對沖基金，以及部分養老基金和大學捐贈基金，也都將分享這場財富盛宴。
Ron Baron押注27輪：20億美元變120億美元
在SpaceX成功故事尚未完全顯現之前，Ron Baron已經開始重倉押注這家公司。
Baron最早於2017年通過員工要約出售渠道買入SpaceX股份。當時，SpaceX估值還不到220億美元。此後，他累計參與了27輪融資。
截至今年3月底，SpaceX已占Baron Partners Fund資產的33%，並占Baron Asset Fund資產的23%，成為Baron基金體系中最重要的投資之一。
Baron本周在投資者網絡會議上表示：「我們認為SpaceX將成為地球上規模最大、盈利能力最強的公司。」
據他透露，其公司多年來累計向SpaceX投資約20億美元，如今這筆持倉價值已增至約120億美元。
Cathie Wood：SpaceX仍處於價值創造早期
Cathie Wood（木頭姐）旗下Ark Venture Fund同樣是SpaceX估值飆升的主要受益者。
截至3月31日，SpaceX占該基金淨資產的11.4%，是組合中最大持倉。
Wood表示，Ark並不只是將SpaceX視為一家火箭發射公司。她認為，憑藉Starship、Starlink以及對xAI的整合，SpaceX正在構建一個面向更大空間經濟的垂直一體化AI基礎設施平台。
這也符合Ark長期以來關於技術融合的投資邏輯。SpaceX橫跨人工智慧、機器人、能源儲存和商業航天等多個創新主題，而未來增長動力可能不僅來自Falcon9和Starlink，也可能來自下一代火箭系統Starship帶來的新商業機會。
Wood表示，對於長期股東而言，SpaceX IPO將讓更多投資者有機會接觸一家仍處於價值創造早期階段的公司。
富達早在100億美元估值時入場
在傳統資產管理機構中，富達可能是SpaceX崛起過程中最大贏家之一。
富達前基金經理Gavin Baker早在2015年便開始買入SpaceX股份。當時，SpaceX估值僅約100億美元。
截至3月31日，SpaceX占規模1770億美元的Fidelity Contrafund資產的4.7%。該基金是全球最大主動管理共同基金之一。
此外，SpaceX還分別占Fidelity Blue Chip Growth Fund資產的3.3%，以及Fidelity Growth Company Fund資產的2.6%。
隨著SpaceX估值升至約1.8萬億美元，富達這些早期倉位已經積累了極其可觀的紙面收益。
稀缺入場資格放大回報
SpaceX投資回報驚人的關鍵，不僅在於公司估值暴漲，也在於其股權結構長期受到嚴格控制。
Rainmaker Securities聯合創始人Greg Martin表示，早期投資者實際上是在押注馬斯克，而事實證明，他們押中了。
Martin指出，與許多頻繁擴大股東基礎的風險投資公司不同，SpaceX長期嚴格控制資本表，能夠獲得入場機會的機構非常有限。因此，早期投資者不僅享受了初始投資收益，還往往獲得繼續參與後續融資的資格。
這使得一些最初規模並不算巨大的投資，最終演變成價值數十億美元的重倉頭寸。
Founders Fund早在2008年便開始投資SpaceX，而Coatue、D1等對沖基金則通過後續私募輪次獲得敞口。
養老基金和大學捐贈基金也將受益
SpaceX IPO的造富效應並不局限於矽谷風投和華爾街機構。
部分養老基金和大學捐贈基金同樣將獲得巨大回報。
安大略教師退休金計劃（Ontario Teachers』 Pension Plan）於2019年通過新設立的科技投資工具向SpaceX投資超過2億美元。當時，該機構稱SpaceX在發射領域擁有經過驗證的技術顛覆能力，並在衛星寬頻市場具備顯著增長潛力。
大學捐贈基金也成為受益者之一。彭博報導稱，聖路易斯華盛頓大學近10年前向SpaceX投資約5000萬美元。隨著SpaceX估值攀升，這筆投資如今已大幅增值，並占該校約170億美元捐贈基金的10%以上。
馬斯克的「封閉式超級公司」打開財富閘門
SpaceX此次IPO之所以備受關注，不只是因為它可能成為史上最大IPO之一，更因為它將釋放一個長期封閉在私募市場中的超級資產。
過去多年，普通投資者很難直接參與SpaceX成長，能夠獲得股份的多為馬斯克信任的早期機構、頂級風投、對沖基金以及少數長期資本。
如今，隨著SpaceX走向公開市場，這場財富盛宴即將從少數私募投資者擴散至更廣泛資本市場。
對於Baron、Ark、富達以及一眾早期押注者而言，SpaceX IPO不僅是一次上市事件，更是對其長期相信馬斯克、相信商業航天和下一代空間經濟的一次巨額回報。
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