阿波羅網王篤若報導/中國房市危機持續延燒，企業債務壓力尚未解除，如今就連原本負責處理壞帳、替金融體系"拆彈"的資產管理公司，也開始自身難保。英國《經濟學人》雜誌指出，安徽法院7月底批准國厚資產管理的重整方案。國厚原本專門收購銀行不良貸款，如今卻成為中國"債務拆彈部隊"中，第一家自己需要被拆彈的公司，而且恐怕不會是最後一家。
中國的資產管理公司（AMC）最早可追溯至1999年，當時成立四大AMC，主要任務是捕手四大國有銀行難以處理的壞帳，再逐步重整、清算。原先這些"壞帳銀行"完成任務後就應該退場，沒想到不但沒有消失，規模反而愈做愈大——到了2018年，四大AMC資產負債表合計已達約5兆人民幣，中國各地後來也陸續成立超過60家地方AMC。
問題在於，部分AMC逐漸偏離原本處理壞帳的功能，利用國企身份以相對低廉的成本向銀行借錢，再把資金高息貸給陷入困境的企業，其中不少客戶正是房地產開發商。房市繁榮時這套模式看似有利可圖，但隨著房地產市場急凍，當年埋下的風險也開始浮現。更令人擔憂的是，AMC還曾協助銀行隱藏不良貸款——學術界估計截至2020年，相關操作可能掩蓋中國至少一半、甚至更多的不良貸款。國厚就被發現與銀行簽訂所謂"抽屜協議"，在銀行申報壞帳前先把不良貸款買走，申報後再賣回銀行、藉此收取費用，調查更發現國厚已連續多年出現營運虧損，無力償還約130億人民幣債務。
風險還不只一家。中國大型國有AMC信達也表示，今年上半年淨利可能大減最多70%。官方數據顯示，中國銀行業不良貸款已從2022年的3兆人民幣，增加至今年第一季接近3.7兆人民幣，儘管目前不良貸款僅占銀行總資產約1.5%，表面上看似不高，但隨著房地產危機進一步壓低房價，未來可能有更多壞帳及陷入困境的AMC浮上檯面——因為許多企業借款人都是以房地產作為貸款抵押品。
規模較小的地方AMC，也可能步上國厚的後塵走向資不抵債——中國東北老工業區就曾有一家地方AMC，在向一家足球俱樂部提供問題重重的貸款後，於2020年突然遭到解散；其他一些地方AMC則已遭本土信用評級機構調降評級，目前正處於崩潰邊緣。國厚之所以能進行重整而非直接清算，唯一原因是仍有投資者對它持有的AMC牌照感興趣，而監管部門去年已停止發放這類新牌照。這些潛在投資者身份尚未公開，無論是誰，想接下這個燙手山芋，恐怕都得擁有真正"拆彈專家"般的膽量。
阿波羅網評論員王篤然指出："資產管理公司的功能，本該是給整個金融體系兜底，如今連拆彈部隊自己都需要被拆彈，說明這套體系早已從'解決風險'變成'製造風險'的一環，中共靠隱藏壞帳撐起的表面穩定，正一層層被撕開。"
王篤然一句話總結："當拆彈專家自己變成炸彈，這場金融危機就再也沒有人能真正拆得掉了。"
中國經濟欠佳，連原本負責處理壞帳、替金融體系「拆彈」的資產管理公司，也開始自身難保。（本報製圖）
