儘管關稅局勢動盪和美國聯邦赤字飆升引發債市恐慌，美股卻展現驚人韌性，標普500指數5月上漲6.3%，創1990年以來同期最佳表現，自4月初低點反彈近20%，逼近歷史高點6147點。然而，經濟學家警告，即將公布的就業數據可能成為市場轉折點，勞動力市場疲軟或將衝擊投資者樂觀情緒。
據Investing報導，智通財經APP援引美銀數據指出，科技巨頭亮眼表現是此輪反彈主因。標普500指數年初至今上漲1.74%，較4月初低點反彈19.8%。然而，消費支出作為美國經濟增長核心，高度依賴就業市場穩定。經濟學家警告，勞動力市場潛在疲軟可能削弱消費者信心，進而影響支出水平。
美國勞工部將於周五發布5月就業報告。Pantheon宏觀經濟公司首席經濟學家Samuel Tombs預計，5月新增非農就業人數為12.5萬，符合華爾街預期，但將是近一年最低水平（除去年10月因颶風影響外）。Tombs表示，勞動力需求放緩將加大美聯儲年內降息壓力，儘管新一輪關稅的通脹影響尚不明朗。Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Sløk預測，本季度月均新增就業將降至12萬，下半年可能進一步下滑至6.4萬至6.6萬。
聖路易斯聯邦銀行數據顯示，就業市場「保本增長率」為15.3萬，若連續數月低於此水平，失業率（當前為4.2%）可能上升。CME FedWatch工具顯示，市場預計美聯儲9月首次降息，但若5月就業數據顯著疲軟，6月18日利率決議可能下調經濟增長與通脹預期。若降息因經濟疲軟或失業率上升觸發，投資者可能轉向防禦性策略，與當前因抗通脹預期推動的股市上漲形成對比。
5月標普500雖由科技股領漲，但資金正流入消費必需品、公用事業和醫療等防禦性板塊，顯示投資者為不確定性做準備。7月9日川普政府「解放日」關稅暫停到期，以及聯邦巡迴上訴法院對「互惠關稅」合法性的終審裁決，將進一步加劇市場波動。
圖為紐約證券交易所(Drew Angerer/Getty Images)
LPL Financial首席股票策略師Jeffery Buchbinder指出，股市已消化大量利多，債券市場卻面臨阻力。當前並非增加風險敞口的最佳時機，投資者應等待市場回調再加碼股票。