彭博社周一(6月8日)報導，隨著越來越多的「熊市信號」指向市場接近頂部，美國銀行證券(Bank of America Securities)建議投資者對美股保持謹慎。
在6月5日的一份報告中，由Savita Subramanian領銜的美銀證券策略師團隊表示，目前市場上出現了「太多危險信號」，並建議投資者「獲利了結」。
策略師指出，近期約有70%的熊市預警指標已經被觸發，這與過去市場見頂時期的平均水平基本一致。
Subramanian表示，作為基準指數的標普500指數在20項估值指標中有17項處於「統計意義上的高估」狀態，其中有8項估值指標甚至超過網際網路泡沫時期的水平。
這些指標包括消費者信心數據、經濟增長預期、併購(M&A)評分、信貸壓力指標，以及反映金融環境收緊程度的指標，例如美聯儲高級貸款官意見調查(Senior Loan Officer Opinion Survey，簡稱SLOOS)。最新於5月公布的SLOOS數據顯示，消費者需求持續走弱。
此外，高本益比(P/E)股票相對於低估值股票大幅跑贏。策略師認為，這是一種「過度投機」的信號。
在科技板塊內部，表現最佳與表現最差的五分位股票之間的收益差距，已擴大至自2000年2月以來的最高水平。
Subramanian表示，標普500指數的強勁表現實際上掩蓋了內部的劇烈分化。過去三個月中，指數內表現排名前10%與後10%股票之間的回報差距升至疫情後時代的新高。相關數據統計區間覆蓋1986年至今年5月。
她指出，科技股部分基本面指標依然健康，例如槓桿水平、估值以及資本密集度。然而，自美國銀行去年11月進行相關分析以來，大多數基本面指標已出現惡化。
尤其值得注意的是：
現金流轉化率(cash flow conversion)已經停滯；
投資級債券和股票融資供給增加；
股票回購占市值的比例有所下降；
超大規模雲端運算企業(Hyperscalers)的資本支出(CapEx)占經營現金流比例預計到今年年底將接近100%，而2023年這一比例僅為40%。
Subramanian表示：「極端的價格走勢可能預示著市場不穩定性正在上升。」
不過，她同時認為，個股層面仍然存在跑贏大盤的機會。
她表示：「我們看好標普500成分股中的個別投資機會，但並不看好按市值加權計算的整個指數。」
Subramanian對標普500指數2025年底的目標位為7100點。而截至周一收盤，標普500指數上漲0.3%，報約7406點，已經高於其年終目標水平。
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