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次貸風暴明年掃中國 金融市場可能波濤洶湧

香港金融管理局總裁任志剛周四(27日)在其每周專欄中對明年的貨幣及金融領域作出展望。他認為,美國的次貸風險將使全球金融市場在2008年會持續波動,而大陸市場可能因應政策轉變或金融體系內積聚的壓力而急劇波動,次貸影響將一一顯現。

  據路透社報導,大陸當局或許可以用行政措施來減輕市場波動所造成的損害,以及維持貨幣與金融穩定,但香港在自由市場經濟下,事情會怎樣發展將更加難以預料,可以採用的應變措施亦可能相對有限。

  任志剛認為,很明顯,美國的次貸危機將會繼續成為市場關注的焦點。儘管美國接連減息,但信貸供應仍然緊張,相信在未來幾個月會對美國的整體經濟,尤其住屋市場造成不利影響。目前金融機構仍然面對市場上大量的問題資產(次貸相關證券)再度記入銀行帳目(即「再仲介化」)的壓力。這可能會令它們的盈利能力長期受壓,並導致貨幣市場持續緊絀。

  假如能夠有切實可行並惠及整個行業的方案,一次過解決問題就最好不過。這樣金融機構便無需再為這個問題煩惱,業務可以迅速回復正常。然而,說起來當然容易,要執行卻殊不簡單。監於道德風險的考慮,政府方面(無論是財金或其它官方機構)似乎不大願意參與尋求解決方案,這是可以理解的。私人機構方面,它們提出的方案不是只針對個別機構本身,就是不夠全面,不足以令貨幣市場平靜下來,亦未能緩解信貸供應緊張的情況。然而,由市場主導的方案應該是比較公平的,長遠來說亦較符合公眾利益,這是因為儘管市場方案存在影響金融體系穩定的風險,卻是讓金融機構自行承擔責任的好辦法。然而,隨著問題拖延下去,對經濟造成的風險可能會持續,甚至加劇。加上有關次貸危機的最新消息對公司盈利的打擊、注資及重組的舉動、貨幣政策措施等傳出後,焦慮不安的金融市場會作出反應,因此無可避免地全球金融市場在2008年會持續波動。

  此外,任志剛認為,另一個市場關注的焦點是大陸的形勢。簡單來說,市場可能因應政策轉變或金融體系內積聚的壓力而急劇波動。雖然在大陸的社會主義市場經濟下,有關當局或許可以用行政措施來減輕市場波動所造成的損害,以及維持貨幣與金融穩定,但在香港這個資本主義自由市場經濟下,事情會怎樣發展將更加難以預料,可以採用的應變措施亦可能相對有限。

責任編輯: 鄭浩中   轉載請註明作者、出處並保持完整。

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