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牛刀:中國信貸泡沫正在破滅 經濟必將整體性崩潰

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一位股份制銀行人士透露,8月前半個月,該行新增貸款規模不足200億元,這是什麼概念呢?他扳起指頭算平均一個分行放出去的貸款不到5個億,遠遠不如7月份上半月,而7月份中國信貸遭遇暴跌,7月人民幣貸款增加3852億元,預期7800億元,同比少增3145億元,創2009年12月以來新低。截至8月17日,工農中建四大行當月新增貸款約560億元,僅為7月同期的1/2。其中,工行新增370億元,建行新增100億元,農行新增160億元,而中行新增貸款規模為負數,減少近70億元。

這些數據單個看,只是信貸泡沫的破滅,綜合起來看,信貸泡沫破滅表明人民幣信用已經破產,這個像廢紙一樣印出來的鈔票,已經被市場視為偏履,因為信貸泡沫的破滅,必然會引發外匯占款的暴跌甚至出現負成長,讓人民幣廢紙化趨勢更加明顯,因為印鈔講究錨,沒有錨紙再多也是廢的,根本無用,而用這種廢紙買來的房子必然都是垃圾資產,而垃圾的價值最終會現行。除此以外,信貸泡沫的破滅會導致社會融資規模歸零,當整個社會無人融資的時候,可想而知,中國的資本主義就會崩潰,這是一個很簡單的經濟邏輯之一,7月社會融資規模從1萬億的水平暴跌到2731億的小小規模,我們就已經看出,該來的一定會來,死守泡沫已經毫無意義;同時,信貸泡沫還將會影響美元出逃,美元出逃很大程度上是賣出房子換成美元回流美國本土,這將對中國的存款構成註銷的威脅,7月份存款急劇減少1.97萬億人民幣,錢去了哪裡?這種現象之說明,大量的資本賣出人民幣的標的資產,換成美元去了美國因而註銷相應的人民幣。

網上關於中國經濟泡沫是「內爆」還是「外爆」存在激烈的爭論,無非是兩大派別,一大派別是由內部原因引爆可能性較大,理由是中國的金融系統是封閉的,資金是不能自由兌換的,人民幣匯率是壟斷的,外部攻擊的可能不大,著名財經評員陳思進是代表人物之一,一直大叫人民幣還要升破6元的熱門人物,與裝逼的經濟學家李稻葵觀點相近;一大派別是由外部因素引爆可能性較大,理由是中國這樣的專制政府不會也不可能自己刺破泡沫,歷史上是如此,現實也是如此,所以,只有外來的力量才能刺破泡沫,包括拉美、東南亞和日本。後一種分析的理由有一定的歷史觀念,並不一定適合當下。

朱鎔基當年採用的就是典型的內爆,但是那一次沒有涉及全國,只是涉及海南等沿海城市,在貨幣上採取的手段只是下調匯率——這是中國改革開放30年來第一次最大幅度的下調匯率,海南泡沫問題最後得到順利解決,沒有涉及政權問題。此後,中國再大的危機都是採取維穩,經濟上採取刺激,刺激到今天,真的無路可走,各級政府力保泡沫最後的結局一定是匯率大戰,最後不只是信貸泡沫的破滅,而是經濟整體性崩潰,這就是外爆。我的理解是,內爆,只能產生軟著陸;而外爆,必然是硬著路。

中國政府死扛泡沫,最後面臨的一定斷崖式下跌,一切泡沫都會受到毀滅性打擊。

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